高考加油造纸印刷包装解读定制家具套餐的新玩法荐6魏家

造纸印刷包装：解读定制家具套餐的新玩法 荐6股 -10 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

但实际上万科一直在探索报告要点解读定制家具套餐的新玩法 15促销节点来临，定制家具龙头相继推出全新的全屋定制套餐，玩法与去年相比更为丰富，看似越来越低的套餐价格是否预示着价格战正在升级？回顾“套餐营销”的发展史，索菲亚的“799”和欧派家居的“19800”衣柜套餐，虽然优惠幅度在20%以上，但并还是看看吧！”虽然理解银行的做法未导致公司毛利率下滑，相反客户数与客单价显著提升。从结果来看，套餐更多是一种基于自身成本控制能力考量的营销手段，降价不是目的，引流才是关键。

“套餐营销”是价格战的开端吗？我们认为，新一轮“套餐营销”是定制龙头基于成本下降制定的良性让利策略，其主要目的在于抢占家装公司、中小定制企业等的市场份额，并非龙头之间的恶性竞争。其一，定制行业的竞争格局较为复杂，行业龙头面临成品家具、家装公司和中小定制企业的多重竞争，其根节在于价差；其二，与去年相比，主力套餐价格并未改变，新推出的低价套餐限制较多，引流意图更明显；其三，定制行业的设计与服务能力同样重要，价格不是决定龙头地位的单一标准，因而，单纯恶性价格战的意义不大。

本周观点废纸含杂率新政开始实施，废纸价格上行、废纸进口下滑、内外废价差拉大等持续验证我们此前的报告逻辑，预计陆续到来的龙头业绩普好，继续增配造纸板块。中长期看，造纸板块受益于供需结构持续改善、龙头议价能力提升，业绩弹性兑现且有望保持持续较快增长，行业有望进入长景气周期。受前期相关产业链龙头个股业绩低于预期影响，家居板块龙头个股跟跌带来中线布局良机：

基本面上看，品牌居家消费升级趋势下，渠道端集中度提升将带动家居品牌集中度提升，龙头有望逐步享受估值溢价。包装板块盈利整体虽承压，但历经预期下修及股价消化后估值处于历史底部，龙头若能内生外延并举快速提升份额以及传导价格，则有望迎来业绩和估值双升。

行业跟踪造纸行业：原材料：周内国废黄板纸/进口针叶浆/进口阔叶浆/进口化机浆均价2410/6884/5562/4826元/吨，环比 .98%/-0.82%/-0.78%/-1.15%，美废11#价格为160美元/吨，环增14.29%；纸品：周内箱板/瓦楞/白卡/铜版/双胶均价5127/428 /6445/7275/7 50元/吨，环比4.06%/4.82%/0.00%/2.02%/2. 5%。