高考加油有色金属工业金属面临调整压力荐4股魏家

有色金属：工业金属面临调整压力 荐4股 类别目前为止报名人数已经过万： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要当前黄金配置价值仍比其他板块高：本周贸易战升级担忧有所缓解。但受叙利亚局势影响，市场避险情绪急剧升温，黄金现货一度涨至1 65.40美元/盎司。但随后美联储 月份会议纪要措辞鹰派，令美元有所修复，黄金则略有调整，但现货周线依然上涨0.94%。

展望下周，尽管市场对叙利亚局势已有所消化，但在当前贸易争端未完全解决、叙利亚局势仍可能进一步升级的情况下，避险情绪仍可能升温并推高黄金价格。短期看，我们认为黄金价格仍可能走强，A股黄金板块在避险情绪下，仍可能得到市场青睐，配置价值相比其他板块要高，推荐关注银泰资源、赤峰黄金等。

流动性压力显现，工业金属面临调整压力：我们上期认为铜板块乃至整个有色板块目前需警惕的三大风险包括（1）贸易战升级（2）流动性加速收紧（ ）美股回调乃至大跌。从目前情况看，贸易战有所缓解，但从数据看中国 月社融规模、新增人民币贷款及M2货币供应增速均未达预期，在金融去杠杆背景下，流动性短期难以转向宽松，短期流动性压力已经显现。大宗商品短期确实面临压力，在贸易摩擦及地缘政治危机下，价格波动将有所加剧。但我们仍然强调，铜、锌等基本面良好，调整之后仍有反弹空间。A股相关标的，如紫金矿业、铜陵有色、驰宏锌锗等仍值得低位配置。

美国制裁俄铝推升外盘铝价，多因素致内盘涨幅落后：本周美国财政部公布对俄铝制裁，随后嘉能可、LME、COMEX等停止或限制与俄铝交易，此外海德鲁巴西Albras电解铝厂自4月10日开始减产50%的年产能，减产产能达到2 万吨/年，令市场担忧全球市场短缺加剧，引致外盘铝价周涨幅超过10%。国内铝价涨幅滞后，主要因高库存影响及对俄铝资源流入国内担忧。我们认为内外价差较大，且过内须考虑产业保护，因此俄铝资源流入国内概率较小。不过短期云铝、神火等企业披露的业绩预告显示，一季度电解铝企业普遍亏损，目前板块仍是底部左侧，短期可能仍面临调整。

持续推荐关注战争金属钨：上周逻辑依然延续，目前硬质合金企业提价，主要受益一些不习惯喝牛奶的宝宝于全球制造业持续复苏，在叙利亚局势升级下，钨作为战争金属更有可能受益，推荐配置中钨高新、厦门钨业。

风险提示：流动性加速收紧、地缘政治危机、贸易战升级