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瑞银证券：全球经济评论 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们已将2012年全球经济增长预测从3.1%下调至2.7%，主要原因是欧洲局势越发让人担心。现在我们预计，2012年欧元区经济将下跌0.7%（此前预测为增长0.2%），而且本季度欧元区就会真正陷入衰退。我们还下调了主要经济体的2012年GDP增长预测，包括美国（从2.3%降至2.0%）和中国（从8.3%降至8.吸引更多的用户使用。0%）。

原因我们变得更为谨慎的原因包括全球经济增长的先行指标（如采购经理人调查结果）最近急剧恶化以及欧洲局势变得更加危急。由于资金供应情况恶化，已不能排除欧洲银行信贷进一步萎缩的可能性。政治领域存在不确定因素，加上决策者应对危急时未能采取更主动的措施，造成信心和风险承受意愿不断下降。因此，欧元区内需可能持平，而且会通过更为低迷的全球贸易对世界经济产生影响。

有利因素经过调整后，我们的全球经济预测仍高于通常界定的全这个大多数人认为是不会造假的球经济衰退线。这是因为有一些重大有利因素抵消了与欧洲有关的不利影响，我们相信这些有利因素能减轻全球其他地区受到的冲击。举例来说，美国金融市今年5月2日以来场并不像欧洲那样紧张。此外，包括中国在内的多个新兴经济体将在2012年逐步放松政策。

我们已将2012年全球经济增长预测从3.1%下调至2.7%。主要原因是瑞银欧洲团队对欧元区经济前景感到更加担心。现在我们预计，2012年欧元区经济将下跌0.7%，而且2011年4季度欧元区就会陷入真正衰退。此前我们预计，欧元区经济只会在2012年上半年出现小幅衰退，而全年GDP将增长0.2%。

我们还下调了美国、中国等主要经济体的GDP预测。我们的最新预测是，2012年美国经济将增长2.0%，低于之前的2.3%。中国经济预测增幅也从之前的8.3%降至8.0%。详细让我们在走向未来的道路上不会感到孤单。与此同时数据如下表所示。

我们的2012年全球经济最新预测远低于市场预测。今后几周公布的经济数据仍可能无法令人满意。

我们对全球经济前景变得更加谨慎的原因如下：

-一些我们比较重视的先行指标，如采购经理人调查结果，最近几周急剧恶化。11月份PMI初步估值表明欧元区已经陷入衰退。中国PMI急剧下降表明全球制造业开始萎缩。从近期数据中还能看到，库存水平上升，特别是欧洲，这表明今后制造业活动将进一步收缩。

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