化工继续坚定看好高成长新材料标的和壁垒高计划

化工：继续坚定看好高成长新材料标的和壁垒高的周期龙头 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

从供给端来看前期市场担忧环保指标放松，但整体上环保上依然处于较严的状态，我们认为未来“一刀切”式的限停产措施在冬季可能会逐步减少，“因厂制宜”可能是未来环保的主要方向。从整体环保执法力度上看，我们认为会维持，但预计不会继续加强。持续看好高壁垒、供需格局好、成长持续性强的子行业如MDI、民营炼化、战略布局新材料（显示&半导体）等。从化工需求端来看贸易摩擦对中长期产业向外转移的影响尚需观察，这会是化工需求端中长期的一个重要变量。

乐购上购物服务将为消费者提供包括蔬果生鲜在内的上万种食品以及日常生活用品。 综上判断，我们继续坚定推荐低估值头部企业及强研发能力、具备持续新品种扩张性的新材料成长股，另外化工部分子行业受宏观经济波动影响小，更多靠行业自身供需关系，比如吃、穿相关的，值得一提的是国内化工有些子行业已具备全球垄断性，贸易摩擦影响不到这些子行业，比如农化、维生素、氨基酸等。

1）周期成长股低估值头部企业：子行业供需好且未来至少年可以持续，且是已经具备定价权的行业。

行业高壁垒而自身可复制：环保、行政或者技术上形成了准入的高壁垒，而同时龙头企业自身可复制。

优选具有强研发能力及新品种扩张性的企业，具备产业链一体化能力的公司。

按照行业景气最悲观的情况去把握估值底部。

核心推荐品种：万华化学（MDI及新材料）、民营炼化龙头（桐昆股份、恒逸石化、恒力股份、荣盛石化、东方盛虹）、三友化工（粘胶、有机硅）、华鲁恒升（煤化工龙头）、花园生物（VD ）。

2）成长股挑选标准具备产业化、商业化能力，具备产业链一体化能力的公司。

资源整合能力强（人、技术、设备等）的公司。

企业格局大，核心高管团队执行力强。

精选业绩增长与估值匹配性较好（未来 年PEG