高考加油化工深耕新材料产业荐7股魏家

化工：深耕新材料产业 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

下游需求整体有改善受房地产政策影响，虽房地产投资和新开工面积增速放缓，但从汽车、家电等行业产销状况来看，数据较前期改善明显。

受环保核查等因素影响，多数化工品开工率偏低，行业供需基本面改善明显受环保核查以及环境监管趋严等因素影响，环保措施不达标的如丽江。企业被迫停产整顿，甚至关停，致多数化工子行业开工率偏低，在供给端压缩的情况下，随下游需求逐步恢复，致今年多数化工品价格涨幅明显。

行业整体估值优势已体现，但子行业差异明显目前，SW化工行业的PE（TTM、整体法、剔除负值）估值2 .97倍，相较于17年年初下调幅度超过了25%，行业整体估值优势逐步体现。而化工细分子行业走势来看，受各细分子行业下游差异的景气表现，分化较为严重，其中无机盐、维纶、合成革、磷肥等行业估值较高。预计这种行业分化形势将延续下去。

公司估值回落，优质标的价值投资机会来临受大盘系统调整影响，近一段时间，公司估值回落明显，一些公司估值明显低于年初水平，一些子行业相关优质个股估值已具有较高安全边际，已跌入价值投资区间。

投资策略虽然汽车、家电等主要下游目前恢复较好，对上游化工行业起到了一定支撑，但我们也应注意到自2016年9月份以来的从中央到地方的一系列房地产限购、限贷以及限价等政策对房地产行业的影响，而作为化工行业的主要下游，房地产行业的走势变化，必将影响对化工材料的需求。为此，对于4季度，我们维持行业“中性”评级。4季度可重点关注如下投资重点：

⑴把握产品价格上涨的交易性行情。

各地农药行业安检开启，农药行情涨势持续。近期，北京、天津、石家庄等地陆续公布秋季以及取暖季大气污染攻坚行动方案，根据方案，停工限产、环保督查问责力度加大。农业部10月将开启全国农药行业安全生产实地督查，广西、湖北等多地部署地方检查。受上述因素影响，部分农药中间体和原药生产受限，供应端收缩，草甘膦等多个农药品种延续升势或维持高位。

而多个环保事件将对行业形成持续高压，下游需求端贸易采购意愿强烈，制剂开启补库存，致部分农药价格持续上行。

环保另一个例子是上海的篱笆风暴仍将继续演绎，染料龙头环保优势明显，将充分受益。日前国务院办公厅印发了《第二次全国污染源普查方案》，提出2017年完成前期准备、启动清查建库和普查试点，2018年完成全面普查，2019年完成成果总结与发布。对于染料企业而言，此次普查范围将涵盖三废所有污染源，执行力度堪比中央环保督查组，接下来环保风暴还将继续演绎。而对于染料行业龙头来讲，因其环保设施完善，受环保督查及普查影响较小，将充分受益于供给端的趋紧。