高考加油工业综合海空军装备量产提速荐股魏家

工业综合：海空军装备量产提速 荐 股 -26 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点本周（2017.0 ..0 .26）大盘上涨0.99%，中证军工指数下跌0.25%，跑输沪深 00指数1.52个百分点，跑输创业板指数1.04个百分点，市盈率（TTM）121，市净率 .90。合众思壮（7.95%）、烽火电子（7.77%）、湘电股份（6.95%）、瑞特股份（5.65%）等涨幅较大，方大化工（-7.42%）、特发信息（-4.74%）、航天科技（-4.08%）、中电广通（- .95%）等跌幅较大。

我们认为在外围军事局势紧张形成一致预期和宝宝出生后4～10个月开始出乳牙我国国防工业体系处于改革前沿的背景下，军工行业2017年将是资金自上而下配置时尤为青睐的方向。但军工板块整体估值水平相对较高，国防军工（中信）指数市盈率（TTM）11 倍，与2015年4月份大体相当。因此我们认为军工板块2017年的行情将呈热点轮动态势。

展望二季度，我们继续强烈建议关注并坚定推荐具备科研院所注入预期的相关上市公司的投资机会。据国防科工局官，2月召开的全面深化改革领导小组第十五次会议上已明确了首批转制院所名单。我们认为，2017年军工科研院所改制的推动力度将超预期。根据2016年6月国防科工局总工程师龙红山接受《瞭望》周刊专访时的阐述，“十三五”期间除划分为公益类的院所继续保留事业身份以外，其余军工院所将全部转制为企业。今年为“十三五”第二年，首批院所转企工作的启动将实现军工科研院所改制破冰。科研院所是国防工业体系中最优质的军工资产，改制的启动将为优质存量军工资产的证券化扫清障碍，提高科研院所注入的确定性。个股层面推荐航天电子、中航机电，关注国睿科技、中电广通、中航电子等。

目前海空军装备是国防采购的重点领域，随着重点装备量产的加速，产业链上游企业将显著受益，我们建议关注钢研高纳、新研股份等。

民参军领域，我们长期关注具有核心技术能力和良好业务局面的优秀标的，强烈推荐航新科技（详情参见深度报告：《航新科技：军民融合典范，航空装备综合保障龙头》）、关注雷科防务、耐威科技、晨曦航空等。