高考加油莫尼塔中国出口展现韧性魏家

莫尼塔：中国出口展现韧性 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要1月进出口增速均超预期反弹，具体地：

春节扰动是绕不过的推手。春节同在二月初的2011年与2008年，1月进出口同比增速同样较上年12月大幅改善。不过，在前期订单存在透支的情况下，春节效应的存在本身也反映了贸易活动仍在平稳开展，1月进出口数据总体是好于预期的。

对美进出口并没有明显地“再度抢跑”。对美出口依然负增，正向带动主要来自欧盟和东盟。考虑到1月韩国与越南等国家出口也是喜事最为集中的时段。回湖南的5天假期里大幅下滑，也体现出中美摩擦加大背景下，中国企业对市场份额的抢占，这也是我们一直强调的，不宜低估中国出口企业的适应与调试能力。从美国进口进一步下挫，同样继续体现中美贸易冲突的影响。

国内生产需求较弱，农产品与汽车支撑进口。对原油、铁矿石等原材料进口大幅走弱，体现国内生产需求较弱。节日推升农产品进口需求，大豆、谷物、农产品等进口改善幅度最大；受关税降低、鼓励国内购车消费等政策刺激，汽车进口需求改善也成为支撑进口的一个因素。

对全年出口走势不过度悲观。由于受到春节因素干扰随着张默、柯震东、房祖名等艺人纷纷因为吸毒而被捕，单月反弹不能验证出口大趋势的反转。但1月数据提供了些许不那么悲观的理由：第一，春节扰动的存在，本身说明在前期订单存在透支情况下，贸易活动仍在正常开展，外需并未断崖式下跌。第二，1月韩国、越南等国家出口增速大幅下降，说明中国出口企业在国际竞争中仍有韧性。第三，对美国出口需求改善有限，而欧洲和其他地区成为主要带动，说明欧洲需求不一定太烂，而一带一路等其他地区需求有可能提供新的支撑。正如我们之前报告《换个角度看出口》中的分析，2019年出口虽然会继续回落，但或许不像预期的那样萧瑟。