行业电气设备特高压北环中标公示荐8股

电气设备：特高压北环中标公示 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

国家电公司招投标站8月28日公布了淮南-南京-上海特高压交流工程住设备招标推荐的中标候选人，对此我们有以下点评：

组合电器，平高电气是最大赢家，预计贡献收入超过15亿元。平高电气中标包1、包2共16个间隔，预计中标金额超15亿元；新东北电气中标包 泰州站共9个间隔，预计中标金额8.5亿元，中国西电中标包4苏州站共9个间隔，预计中标金额8.5亿元，平高电气依旧是组合电器中最大的赢家。

变压器，特变电工中标数量最多，总共招标15台中中标7台。特变电工中标包 共7台，预计中标金额为2.8亿元；中国西电中标包1共4台变压器，预计中标金额为1.6亿元；山东电力设备中标包2共4台变压器，预计中标金额1.6亿元。电抗器，天威保变中标14台，排名第一。天威保变中标包2、包4共14台，预计中标金额为2.1亿元；中国西电中标包1、包 攻1 台，预计中标金额为1.95亿元。

此次中标上市公司中，平高电气收入和利润弹性最大。我们测算各家上市公司总中标金额，对比201 年收入占比，弹性从高到低依次为平高电气、中国西电、天威保变和特变电工，为15.5亿、12.05亿、2.1亿以及2.8亿，占比分别为40.6%、9.2 %、4.82%和0.96%，GIS毛利率最高，平高业绩弹性也最大。

特高压交流建设加快推进，重点推荐平高电气、重点关注中国西电。能源局主导的“4交4直”大气污染防治计划，包括四条特高压交流，分别合作商户维修水平参差不齐是拿到大路条的皖电东送北段，锡盟-山东段，预计也将较快开农大人与曲周人民并肩奋战始招标，后续蒙西-天津南，陕西榆横至山东潍坊将在明年上半年拿到大路条，2017年完工。国家电公司明年将继续推进“5交5直”特高压线路规划。经过我们测算，淮南-上海、锡盟-济南两条特高压交流对平高电气、中国西电、特变电工的利润贡献分别为6.66亿、4.17亿和0.65亿，与201 年净利润对比为167%、129%和5%，平高电气的业绩弹性最大，中国西电弹性超过100%，也建议重点关注。

风险提示：特高压建设推进进度推进低于预期，出现重大事故