行业金融中报迎来利润和新业务价值高增长荐股

金融：中报迎来利润和新业务价值高增长 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点传统险逆转分红险，免税健康险或开始推动15年上半年，受益于低利率环境、传统险费改和代理人快速增长，普通寿险保费收入规模首次超过分红险，规模达到4182亿元，超过分红险 07亿元，占比达到44%。从产品形态来看，终身寿险、两全和返还型年金产品基本上成为主流，产品索尼影像内部络遭“黑”后定价利率集中在 .5%和4.025%。传统险保费从增速到结构占比已经完全逆转分红险。8月份健康险方案或正式落地，部分地区或启动试点，我们对健康险业务新模式和后期保费增长持积极关注态度。7月受市场大幅波动影响，银行理财和信托产品发行规模和收益率均有所下降，市场避险情绪较强。

市场或进入震荡期，金融板块以稳胜出7月沪深 00下跌14.7%，保险指数下跌18%，保险板块表现弱于大盘和银行，强于券商。新华、平安、太保和人寿分别下跌29.6%、18%、16%和9.8%。

市场大幅震荡之下，证监会积极采取多种举措救市，一方面多渠道保证市场流动性，另一方面稳定市场信心。维稳之下，市场短期进入震荡期，金融板块抗跌性极大体现。综合考虑中报和三季报业绩，甄别之下看好金融板块配臵价值。

上半年寿险快速增长，产险增速分化6月人寿、平安、太保和新华人身险保费同比增速分别为18.6%、22. %、比如红烧鱼的做法红烧鱼怎么做做红烧鱼的步骤16%和42.8%；平安产险和太保产险月度同比增速分别为18.9%和- .5%。寿险平稳较快增长，产险增速分化。从公司来看，新华6月份规模冲刺增速较快，国寿和平安保持平稳较快增长，太保受困于产险增速有明显放缓。上半年行业净资产同比增长15%，增速较快。

短端利率上行长端下行，险资增持国债7月险企持有主要债券品种1.91万亿，环比下滑0.1 %，市场减持国开债、企业债，增持国债。从收益率来看，7月短期债券上行长端下行，利率曲线陡峭化趋势略有收敛。救市对债市产生较大影响，收益率在7月中旬出现跳转。

投资策略及建议市场震荡之下，保险股具有最强安全边际，首先公司个险新单增速40%超过07年，且保费结构和持续性更优；其次15%的权益配臵比重下股市波动对保险估值影响有限；再次健康险和养老险模式在不断创新。目前板块EV估值在.5倍左右，具有明显的安全性，同时行业方面健康险和养老险政策在持续加码，持续看好保险板块，推荐平安、国寿、太保。