建材关注淡季限电可能性荐股鼓励

建材：关注淡季限电可能性 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

关注淡季限电可能性本周建材行业表现一般，现金流好的品种相对强势。

雨季逐渐开启，但水泥发货量仍较高，加上部分区域错峰限产，库存保持低位。玻璃受下游补库和行业会议提振，但终端需求并无明显起色。本周全国水泥市场价格为416元/吨，周环比-1元/吨，主要是上海、福建和重庆下跌；全国库容比55.0%，周环比+0.7%，其中长江流域库容比48%，周环比+2.6%，两广区域49%，周环比+0.8%，泛京津冀库容比54.4%，周环比-2.1%。全国白玻均价16 2元/吨，周环比+1元/吨，库存 299万箱，周环比- 万箱。

随着宠物的不断成长淡季逐渐展开，水泥发货量略有下降，库存略有上升，但同比去年低很多。

供给侧仍在强化，环保大会后续供给侧政策继续收紧，码头、水源地、长江沿线整治陆续开展，雨季限产也强于去年。2月以来社融和地产开工保持稳定， 季度并没有大型重要会议，需求预计将维持小幅平稳下滑的状态。此轮雨季价格表现有望强于季节性规律。

今年用电量快速增长，但水电来水偏少，迎峰度夏期间电力供应可能偏紧，尤其是华东、华南。广东电已发布电力供应不足的风险预警。如果发生限电，水泥行业可能最先成为限电对象。

长期来看，建材各细分行业龙头的业绩和增长的匹配度仍是很好。继续推荐海螺水泥、中国巨石、兔宝宝、帝王洁具、北新建材、东方雨虹、伟星新材、三棵树等龙头公司，关注凯伦股份、科顺股份、龙泉股份等。

风险提示：贸易摩擦的重燃导致风险偏好下降;美国通胀2季度或超预期上行，导致紧缩超预期;国内加强金融去杠杆和限制政府举债，或导致阶段性失速。