有色金属基本金属重心持续上移荐股鼓励

有色金属：基本金属重心持续上移 荐15股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

多重因素叠加，基本金属重心持续上移受供给短缺，消费转暖，环保趋严等多方面因素的影响，基本金属走势向好。供给侧改革停产期限临近，铝价持续上涨；废铜价格持续上涨，铜价重心继续上移；供给紧张库存下降，基本面支撑铅价高位运行；环保加码供给受限，叠加消费旺季，锌价或将上行；云锡检修影响有限，锡价维持区间运行；LME镍价格上涨至逾两年最高。核心关注：铜(江西铜业、云南铜业、铜陵有色)、铝（云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业）、铅锌(兴业矿业、盛达矿业、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份)、锡(锡业股份)。

铝：氧化铝涨势明显，电解铝抽查临近本周国内氧化铝现货市场上行走势并未减速，现货价格被连续成交的订单价不断推高，氧化铝价格预期不断拔高。同时，供给侧改革仍在进行，清理违规违法电解铝产能政策进入攻坚阶段，刺激铝价走高，电解铝企业对氧化铝价格的接受程度也得以提升。随着供给侧改革持续推进，供给不及需求，铝价上行动力显著。关注标的：云铝股份、中国铝业、中孚实业、南山铝业。

铜：废铜价格持续上涨，铜价重心继续上移报告期内，伦铜、沪铜价格双涨，伦铜库存下降6.64%。受铜矿工人罢工以及矿山品位下降影响，全球 0家主要矿山企业上半年累计减产铜精矿含铜 8万吨。废铜需求增加，年初以来废铜价格上涨18%至47210元/吨，且市场货源偏紧。中美8月制造业PMI指数表现亮眼，国内电力基建需求稳定，铜需求旺盛，短期铜价或将继续上行。关注标的：江西铜业、云南铜业、铜陵有色。

铅锌：环保加码供给持续紧张，基本面支撑价格高位运行报告期内，SHFE铅、锌库存延续下降趋势，分别下降至1.9 万吨和2.50万吨。铅精矿加工费维持下降后的低位，供给短缺仍未缓解；锌精矿加工费小幅下降，进口盈利窗口关闭，国内短缺局势或将加剧。国内环保督察进入攻坚阶段，京津冀环保力度将进一步加大。企业冬储备库临近，消费旺季来临。受基本面支撑，铅价或维持高位运行，锌价或将上行。关注标的：兴业矿业、盛达矿业、驰宏锌锗、中金岭南、建新矿业、西藏珠峰、中色股份。

合同签订后锡镍：LME镍价升至逾两年最高，锡价维持区间运行报告期内，LME镍价上涨至2015年6月以来的最高水平。云锡公司奥斯麦特炉的常规检修，对价格稍有提振，但影响有限。锡市处于高库存和缅甸矿预期下滑的逻辑之中，锡价维持区间运行。得益于中国持续的供给侧改革以及经济数据向好，钢铁系引领镍价上涨。同时菲律宾雨季加环保因素将影响镍的上游供应，支持镍价上涨。关注标的：锡业股份。

风险提示：全球经济复苏缓慢、政治风险、金属价格大幅波动。