高考加油华融证券产品供求失衡企业利润下滑魏家

华融证券：产品供求失衡 企业利润下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月全国规模以上工业企业实现利润26785亿元，同比下降2.7%。7月当月实现利润3668亿元，同比下降5.4%。这是工业企业利润累计值连续第6个月同比下降。

从供给方看，7月份产成品累计同比增长12.5%，增速继续2011年11月以来的下滑趋势。这意味着去库存周期仍在继续。从需求方看，PPI当月同比自2011年8月份以来连续下滑。表明对工业产品的需求继续萎缩。此外出口的下滑也对工业企业利润产生较大的冲击。

总体而言，下游行业的利润情况要好于上游行业。上游和中游行业工业企业利润大多出现同比负增长。下游行业则均有企稳的迹象。

1.7月规模以上工业企业利润继续下滑据国家统计局站消息，月份，全国规模以上工业企业实现利润26785亿元，同比下降2.7%。7月当月实现利润3668亿元，同比下降5.4%。这是工业企业利润累计值连续第6个月同比下降。月工业企业主营业务收入499891亿元，同立即逃出广州。后随孙中山等人亡命日本。当孙中山经美国赴英国比增长10.6%，涨幅连续10个月下降。每百元主营业务收入中的成本为85.41元，较6月份的85.3元略有上升。主营业务收入利润率为5.36%，较6月份的5.43%有所下降。

2.需求萎缩，去库存继续工业企业利润的继续恶化来自企业去库存以及需求萎缩两方面的原因。从供给方看，7月份产成品累计同比增长12.5%，增速继续2011年11月以来的下滑趋势，下滑幅度收窄至0.4个百分点。这意味着去库存周期仍在继续，但有望进入去库存的末期。工业增加值与工业企业利润也有正相关性。6月、7月工业增加值同比增长率连续下滑。

从需求方看，PPI当月同比自2011年8月份以来连续下滑。并自今年3月以来连续处于负值。7月份PPI大幅下滑2.87%，并无企稳的迹象。表明对工业产品的需求继续萎缩。此外出口的下滑也对工业企业利润产生较大的冲击。7月份出口金额的同比增幅为1.02%，较6月下滑了10.2和百分点。

3.下游行业好于中上游在41个工业大类行业中，25个行业利润同比增长，15个行业同比下降，1个行业由同期盈利转为亏损。总体而言，下游行业的利润情况要好于上游行业。目前公布数据的上游和中游行业工业企业利润大多出现同比负增长。上游行业的石油和天然气开采业下降2.1%，该行业利润增幅自2011年12月以来迅速下滑，今年7月是自2009年11月以来首次出现同比下降。中游行业的化学原料和化学制品制造业下降21.3%，黑色金属冶炼和压延加工业下降60.8%。这两个行业今年以以消除境内外资本市场、投资者及社会各界的疑虑。 基于VIE模式适用现状来利润同比一直处于负增长的状态。而石油加工、炼焦和核燃料加工业由同期盈利转为亏损。

下游行业则均有企稳的迹象。农副食品加工业利润同比增长16.6%，汽车制造业增长10.2%，增长率较6月有小幅提高。电气机械和器材制造业增长1%，结束自今年2月以来的负增幅状态。通用设备制造业下降0.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业下降1.6%。这两个行业的降幅较6月均有所收窄。