高考加油国海证券流动性冲击6月货币环境紧张未来仍魏家

国海证券：流动性冲击6月货币环境紧张 未来仍将缓解 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中国人民银行7月12日发布2013年上半年社会融资规模及金融统计数据：

2013年6月份社会融资规模为1.04万亿元，新增人民币贷款8605亿元；2013年上半年社会融资规模为10.15万亿元，比上年同期多2.38万亿元。其中，上半年人民币贷款增加5.08万亿元，同比多增2217亿元；外币贷款折合人民币增加5791亿元，同比多增3026亿元；委托贷款增加1.11万亿元，同比多增6291亿元；信托贷款增加1.23万亿元，同比多增8950亿元；未贴现的银行承兑汇票增加5164亿元，同比少增932亿元；企业债券净融资1.22万亿元，同比多3965亿元；非金融企业境内股票融资1248亿元，同比少247亿元。6月末广义货币增长14.0%，狭义货币增长9.1%。

6月货币环境明显偏紧，除了新增信贷8605亿元保持较稳定的投放节奏之外，M2增速大幅度降至14%，其中企业存款仅增加140亿元；社会融资规模回落至1.04万亿元，余额增速降至20.6%；其中作者：6月企业债净融资仅增451亿，承兑汇票则大幅减少2636亿。

在6月资金面大幅收紧的冲击下，货币环境的紧张符合预期。而7月上半月流动性环境已明显缓解，尽管未来仍可能有所波动，但在管理层仍有稳增底线而经济仍可能失速下行的背景之下，未来货币环境仍有必要回到对超出该限额的进口鞋则应提高关税。 不出所料中性偏宽的局面，对中期债市也仍偏向乐观。

新增信贷基本符合市场预期6月新增人民币贷款8605万亿元，与市场预期8000亿的水平接近；贷款余额同比增速小幅降至14.22%。中长期贷款3854亿元，占比较5月的56.1%回落至44.8%；新增企业贷款大幅回升至5143亿元，但中长期贷款仅为1941亿，在新增贷款中的占比22.5%。

分部门看，住户贷款增加3409亿元，其中，短期贷款增加1554亿元，中长期贷款增加1913亿元；非金融企业贷款增加5143亿元，其中，短期贷款增加3830亿元，中长期贷款增加1941亿元，票据融资规模负增长767亿元，长三角票据贴现利率大幅回升。