高考加油年末资金争夺加剧12月理财发行量收益率或魏家

上周(11月24日-30日)，银行理财产品预期年化收益率升至4.73%，为今年以来首次突破4.7%关口。业内人士分析称，银行年底将展开激烈的资金争夺战，投资者的理财需求也比较旺盛，受资金回笼和银行年底考核影响，12月银行理财产品发行量和收益率预计将双升。

银行理财收益率升破4.7%

融360日前发布最新数据显示，11月24日至11月30日银行理财产品平均预期年化收益率为4.73%，为今年首次突破4.7%关口。

从不同期限来看，3个月以内理财产品926款，平均预期收益率为4.59%，3至6个月理财产品921款，平均预期收益率为4.78%，6至12个月理财产品808款，平均预期收益率为4.81%，12个月以上理财产品88款，平均预期收益率为4.90%。

融360分析师认为，根据资管新规要求，以后90天以内封闭式理财将要消失，但这是一个循序成为箱包行业电子商务中的亮点。渐进的过程，短期内不会大幅减少。业内人士认为，年底对于银行理财来说属于旺季，一方面银行将展开激烈的资金争夺战，另一方面投资者的理财需求也比较旺盛。受资金回笼和银行年底考核影响，预计12月银行理财产品发行量和收益率会出现双升现象。

此外，普益标准发布数据，上周279家银行共发行了1796款银行理财产品(包括封闭式预期收益型、开放式预期收益型、净值型产品)，其中，封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为4.71%，较上期上升0.02个百分点。

值得注意的是，统计中的31个省份非保本型银行理财产品收益率则全部实现环比上涨；除山西外，30个省份的保本型银行理财产品收益率实现环比上涨。其中，保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为新疆、吉林、贵州，分别为4.39%，4.38%，4.35%；非保本类封闭式预期收益型人民币产品平均收益率排名靠前的省份为上海、天津、四川，分别为4.94%、4.93%、4.93%。

一股份制银行人士称：短期来看流动性不会有太大变动，但12月银行面临年底考核，届时收益率上升是大概率事件。而且临近年末，银行也会发售一些节日专属理财产品或更高收益的理财产品，投资者可以根据自身的风险偏好和流动性管理需求，仔细了解产品风险，提前锁定较高收益产品。

融360分析师刘银平建议道，应挑选一些规模偏小的股份行，还有一些规模偏大的城商行；这两种银行的理财产品收益比较高，而且发行的大多是一些风险等级在二级以下的非结构性理财，比较适合普通百姓。

资管新规促理财产品净值化转型

按照《中国人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》(下称：《征求意见稿》)规定，金融机构对资产管理产品应当实行净值化管理。央行相关负责人表示，从根本上打破刚性兑付，需要让投资者在明晰风险、尽享收益的基础上自担风险，而明晰风险的一个重要基础就是产品的净值化管理。

值得注意的是，推动产品向净值化转型将对银行理财产生较大影响。普益标准指出，因为这不仅影响银行理财的规模增长，在相关资金只有4趟还有余票运作方面也会带来不小的改变。

由于银行理财此前大量隐含保本承诺，如果按《征求意见稿》执行，则银行理财将面临较大冲击。普益标准表示，为了能够刚性兑付，银行此前让理财产品滚动发行以及不同产品之间的交易是较为常见的方法。这种情况下，由于无法识别单独理财产品的风险与收益，一些银行只能按照预先告知客户的预期收益率来兑付，因此刚性兑付现象更加突出，存在银行用自身信用和自营资金隐性担保的问题。

更为关键的是，不同产品之间甚至还会存在利益输送现象，比如，理财产品之间互相交易，实现收益分享，特别是后期募集的理财产品资金可能会用来弥补前期产品的损失。

今年7月，央行曾发布报告指出，资金池操作存在流动性风险隐患。在资产管理业务中，通过滚动发行、集合运作、期限错配、分离定价等方式，资产管理机构将募集的低价、短期资金投放到长期的债权或股权项目，以寻求收益最大化，到期能否兑付依赖于产品的不断发行能力，一旦难以募集到后续资金，可能会发生流动性紧张，并通过产品链条向对接的其他资产管理机构传导。如果产品层层嵌套，杠杆效应将不断放大，容易造成流动性风险的扩散。

因此，相比事业部制，资管子公司模式显然更具独立性和自主性。

由于事业部在银行内的考核和薪酬激励机制，不能与其他部门有太大区别，而子公司可以有更好的激励机制和风控机制，进一步增强在人、财、物资源配置上的自主权。不仅如此，子公司模式还会有更好的风险控制效果，可将破产风险控制在银行外部。此外，较高的独立性也有利于银行理财业务真正回归本源，打破刚性兑付。

普益标准研究员陈丽君认为，在新规限制银行理财不能投资非标、不能刚性兑付、不能成本法估值的情况下，银行将大力发行新型净值型理财产品。

然而，目前市场上净值型产品的接受程度较低，且大多数净值型产品仍然具有保本保收益的特性，因此如何吸引投资者购买是一个值得思考的问题。

有业内人士预测，未来90%以上的银行理财产品将被迫转型为净值型。同时，由于理财产品不再保本保收益，不排除投资者在选择银行理财产品时向规模更大的银行靠拢，中小银行理财业务发展或面临较大的压力。

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