行业国金证券5月美国非农就业增长虽为政府之功

国金证券：5 月美国非农就业增长虽为政府之功 未来消费增长仍可期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月美国非农就业增长虽为政府之功，未来消费增长仍可期事件5月美国非农就业增加43.1万人，其中政府部门雇佣增加达39万，失业率小幅下降至9.7%。

基本结论美国5月非农就业增长43.1万，低于市场预期的51.5万，同时私人部门就业仅增加4.1万，令市场失望。当日道琼斯指数下跌3.16%，标普500和纳斯达克的跌幅亦在3%以上。

当然，我们认为就业数据仅是促使股市下挫的诱因，投资者对欧债危机扩散及其对西欧银行业冲击的担心才是主因。

分行业观察就业数据变化，我们的结论如下：

我们一直强调制造业复苏的延续性，这在就业数据中也得到反映。其中，制造业当月新增就业2.9万个，今年累计新增就业12.6万个。参考近期较为强劲的ISM制造业指数，我们认为随着设备投资增加，该行业就业增长将得以延续。

建筑业就业依然令人失望，当月减少就业岗位3.5万个。从短期看营建许可回升或在未来数月对其就业人数增加有所帮助，但幅度比较有限。

当月就业增长最快的无疑是政府部门，该部门今年以来累计增加岗位48.7万个，大多新增人在动画中手用以人口普查项目。我们认为这与奥巴马政府需要提高就业为11月中期选举增加筹码有关。

其他如批发、零售，仓储交运、金融服务等私营部门就业保持平稳，新增就业约3.7万，这暗示了占美国GDP90%以上的服务业将保持稳定扩张。

尽管失业率依然维持9.7%高位，这是因为企业更多依靠增加工作时间来扩张生产，单周工作时数上升到34.2小时。

私人部门单位工作薪资亦上升至22.57美元，同比增幅达到1.9稿源：中国青年%。收入的上升将继续带动零售销售的好转。

我们对下半年美国消费增长依然乐观，其一是消费者信心的回升，5月密歇根消费者信心继续攀升至73.6；其二是收入的增长，4月美国居民收入同比增长2.5%。