日常消费品震荡中翘首一季报行情覆盖

日常消费品：震荡中翘首一季报行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

习旧\"图\"新导读：

本期习旧\"图\"新探讨经济周期对葡萄酒消费的影响。我们认为我国葡萄酒行业仍处于成长期，不必过虑经济波动对葡萄酒消费的影响。

本周市场回顾：节后第一周，食品饮料行业涨幅1.5%，排名12，年初以来相对上证综指涨幅-7.7%；其中，白酒行业周涨幅1.5%。

行业观点：1）板块低估值筑底：市场对白酒批零价下跌、对葡萄酒受经济影响的担忧，以及周期股的反弹，导致行业超额收益进一步收窄。但目前白酒、葡萄酒一线品种估值已跌至历史底部区域，与此同时，相关公司业绩增长依然稳定、确定，低估值、高确定性构筑了行业底。2）短期维持行业震荡格局，一季度报行情可期：白酒年报靓丽，一季报也将保持高增长。与此同时，其他行业业绩却因经济的不明朗而多有不确定，因此白酒一季报业绩仍将是A股中增长最好的行业之一。短期等待一批价格和销售情况进一步明朗，维持行业继续震荡的格局，一季报行情依然可期。 ）长期看好大众消费品：食品工业十二五规划提出进一步提高行业壁垒、培育大型企业，长期有利大众消费品。

行业跟踪：节后二线品牌白酒降价促销；龙年春节高端白酒销售表现低迷；直击五粮液关门会：唐桥坐听经销商\"放炮\"；Liv-ex佳酿指数经过6个月下滑后首次上升；国内进口奶粉占高端奶粉80%的市场份额；金威啤酒资产将被再次出售。

因为分析了一下那些肉的货源不是很稳定 数据跟踪：1）草根调研：本周商超A五粮液1618上调150元，回到1 99元，张裕解百纳系列依然缺货；商超B张裕解百纳优选简装下降7元至59元，特选简装上调12元回至111元。2）行业数据：本周主产区生鲜乳价格、猪肉、生猪价均未有更新,但草根数据显示平稳。

习旧\"图\"新：本期习旧\"图\"新探讨经济周期对葡萄酒消费的影响。从美国和日本的经验来看，我们认为葡萄酒销量增速受经济周期和所处行业生命周期的双重影响。葡萄酒行业进入成熟期前，经济波动对销量增速的影响较弱；进入成熟期后，葡萄酒销量增速与GDP增速变动方向才趋于一致。我国葡萄酒行业远未进入成熟期，根据美、日经验，除非经济有质的变动，否则葡萄酒消费量的增减将主要取决于其生命周期，取决于行业普及进程，因此不必过虑经济波动对葡萄酒消费量的影响。