高考加油申万宏源2015年第2期8月4日8月10魏家

申万宏源：2015年第2 期8月4日~8月10日 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上期回顾：

截至2015年8月 日，自2015年 月2日起从0仓位开始建仓，“申万宏源策略 & 0组合”收益率如下：1） 0亿组合：上期获得绝对收益率为-6.27%，累计获得绝对收益率为-6.67%。2） 亿组合：上期获得绝对收益率为- .68%，累计获得绝对收益率为2. 6%。

短暂反弹较弱，仍在如来掌心，拖着市场逐步寻底，绝对收益被迫控制仓位，相对收益组合在向防御思路倾斜。

本期策略判断：

平时说话就只会“没底气”、“量不足”政治局会议对资本市场边际影响最大的事情是货币政策走向的预期，市场存在分歧。本周四召开的中央政治局会议 方面内容与资本市场直接相关：(1)突出强调“稳增长”，明确最主要的手段是财政政策。部分投资者据此关注稳增长主题，但问题是因为一带一路、国企改革、区域等主题，相关标的已兑现了可观的涨幅。中性预期下，未来货币政策仍将以定向为主，保持总体宽松。(2)“树立危机应对和风险管控意识，及时发现和果断处理可能发生的各类矛盾和风险”包含股票市场风险，但肯定不单指股市。( )国企改革和西藏主题：

我们在夏季策略会的时候已突出强调这两个主题。仍在如来佛掌心，托着市场逐步寻底，对博弈格局的影响不可不察。虽然近期暂停IPO和再融资，产业资本由减持转为增持降低了资金需求，但场外配资挤出，赚钱效应下降存款搬家进程放缓，公募基金净申购可能逆转。这意味着管理层救市资金的行为仍能够改变资金供需状况。但即使反弹重来，也不可“好了伤疤忘了疼”。“重建”依然是A股市场下半年的关键词，除了资金平衡的重建，估值体系的重建和市场信心的重建之外，修复政府和市场的关系，推进市场博弈格局正常化也是非常重要的内容。上证综指“上有顶，下有底”，寻找强势行业主题并不容易。两融风险底可以在交易中快速消化，但消除股权质押风险底却需要时间， 00点仍能够引起管理层的足够关注。4500点救市政策退出的关键点位，再次强调上证综指的核心波动区间为( 200,4600)。对于创业板，我们依然保持一分谨慎。结构上，互联需要逐步兑现投资故事，或者累积新的标的。已成为实质性大市值行业的军工主题投资色彩太浓，只能阶段性扛起大旗，其他高景气行业包括性价比略高的新能源汽车和消费电子，以及难免需要“高举高打”的工业4.0、90后消费和医疗服务。主题方面，国企改革股价跌下来员工持股等推进会更快，十三五规划仍是下半年的主线，关注区域中的西藏；个股精选角度包括中报高增长、高送转、再融资和员工持股计划诉求等。

本期建仓思路：

亿组合临近盈亏平衡，被迫低仓位运行；风险偏好下降， 0亿组合调仓，调如中期看估值有安全边际的食品饮料、稳增长相关、新能源汽车等，调出部分个股。

本期投资计划：(具体持仓情况详见正文第4部分组合持仓统计) 0亿组合(以相对收益为目标)：伊利股份、中工国际、惠泉啤酒、苏交科、天山股份、东睦股份、宏发股份、三维丝、金鸿能源、聚光科技、劲嘉股份、桂东电力、一心堂、天健集团。

亿组合（以绝对收益为目标）：金鸿能源、桂东电力、天健集团、劲嘉股份、三维丝、兴业银行、爱尔眼科9377《烈焰》继续保持最火爆的人气。