高考加油国信证券资源品走势分化下游消费仍低迷魏家

国信证券：资源品走势分化 下游消费仍低迷 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

各行业基本面情况综述整体来看，上游资源品景气出现分化，中游行业景气度快速下降，而下游消费品依旧疲弱。从当前各主要行业的基本面情况来看，（1）上游资源品景气度分化，钢铁价格小幅提升因为当时最奢侈的度假方式，有色金属节后价格普涨，原油价格继续回升，鸡肉价格创2016年以来的新高；但煤炭价格走势分化，建材价格有所回落，化工过半数产品价格持续下跌。（2）中游行业景气度快速下降，电子行业景气大幅下降，汽车销量下滑，仅新能源车一枝独秀，交运整体景气下行，机械重卡销量大幅下滑。（3）下游依旧疲弱，空调销量同比大幅下降，再次转为负增长，纺织服装持续低迷，消费电子景气下行，传媒行业继续下跌，仅乳制品价格创新高。

细分行业数据跟踪比较下游行业：空调销售负增长，消费电子持续低迷。家电：1月空调销量同比大幅下降。食品饮料：乳制品价格持续创新高。纺织服装：国内棉花价格与上月基本持平，棉花净进口小幅调整。影视传媒：1月票房收入及观影人次持续下跌，传媒行业景气度低迷。消费电子：智能出货量同比持续负增，但跌幅有所缩小。

中游行业：新能源车一枝独秀，机械重卡景气下行。电子：全球销售额同比增速大幅下滑，行业景气度持续下降。汽车：1月乘用车销量同比跌幅扩大，商用车销售增速大幅下降，新能源汽车同比增速较上月大幅上升。交通运输：2月BDI下跌趋势加速，SCFI高位回调，公路客运同比跌幅缩小，但货运增速小幅下降，快递业收入及业务增速走势出现分化。机械：产品销量同比增墨西哥湾是美国重要海鲜产地之一。美国人餐桌上的虾、牡蛎等主要来自这里。 本文来源于上饶[]速全部下降，推土机增速大幅下跌，重卡同比转为负增长。

上游行业：钢铁库存大幅上升，鸡肉价格创新高。钢铁：从价格走势来看，2月钢铁价格有所提升，同时库存同比大幅上升。煤炭：2月煤炭价格走势出现分化，动力煤价格缓慢上升，焦煤价格小幅下降，2月煤炭库存同比增速有所回升。有色：有色金属节后价格普涨，铜价快速拉升。建材：水泥价格继续小幅下降，相对维持高位，玻璃价格回落。化工：化工行业景气度持续低迷，继上月产品价格全线下跌后，2月过半数产品价格继续下跌。原油：2月原油价格继续回升。农业：鸡肉价格持续上涨，创2016年以来的新高，饲料端成本持续大幅下降。

风险提示经济增速下行，行业景气度下降，居民消费意愿不足