高考加油方正证券稳增长更倚重PPP资产证券化催化魏家

方正证券：稳增长更倚重PPP 资产证券化催化PPP加速落地 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：近日，为贯彻落实《中共中央国务院关于深化投融资体制改革的意见》（中发〔2016〕18号）、《国务院关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》（国发〔2014〕60号）等文件精神，推动政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化融资，国家发展改革委、中国证监会联合印发了《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作（PPP）项目资产证券化相关工作的通知》（以下简称《通知》）。

点评：

核心观点：基建类PPP由于投资周期较长，企业参与后退出风险较大，民间投资参与热情一直不高。今年中央经济工作会议强调政策从稳增长转向防风险促改革，房地产调控和长效机制表明地产不再承担稳增长事件作用，明年房地产投资二次探底，政策大力推广PPP兼顾稳增长和促改革。此时推出PPP项目资产证券化，意在提高PPP项目的流动性，催化PPP项目的加速落地，预计明年发改委和财政部的PPP项目库将进一步扩容。此次的PPP项目资产证券化试点意味较浓，仅适用于传统基建领域PPP项目，而且还设立了严格的准入门槛。《通知》鼓励符合他专门召开了董事会国家发展战略的PPP项目优先开展资产证券化，有利于加速推行农业供给侧改革、“一带一路”建设以及大都市圈的建设，利好水利基础设施络、农业节水工程、海绵城市、城市轨交建设等主题。

风险提示：经济增长低于预期；房地产调控矫枉过正；货币过紧；改革低于预期。