行业广发证券影响风格引领热点

广发证券：影响风格 引领热点 -01 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

布局“两会行情”，左侧优于右侧，左侧小盘好于大盘历史经验表明，“两会行情”大概率存在，且会前胜过会后，会前中小盘好于大盘。月是经济数据发布的真空期，两会前夕投资者对政策预期开始发酵，带动两会行情启动。医疗、环保、战略性新兴产业等板块的主题投资氛围浓厚，是带动中小、创业板表现胜过大盘的重要原因。

会中及会后主板表现无规律，而会后中小、创业板有回落风险两会期间及闭幕后一个月，两会不再是影响市场波动的核心因素，大盘上涨概率趋于50%，但中小、创业板回落9月份水灾的救济款发下来了的概率接近100%。

六大传统热点年年都有，会前率先领跑，会中及会后表现平淡六大热点话题每年都会被提及：生态环保、社保养老、医疗改革、收入分配改革、加大教育投入、三农与土地改革。投资者对此已有充分预期，因此两会召开前这些行业率先领跑，而随着会议召开政策预期靴子落地，这些行业受两会驱动的效应减弱。

15年两会前老热点已率先领跑，其中环保、农业涨幅较小仍可关注。

每年涌现新热点，会后接力，成为贯穿全年的大主题除了六大传统热点，每年两会还会有很多新热点出炉，由于这些新的热点在会议前并未被投资者所预期，随着会议召开、相关利好信息的释放，对应的热点行业往往在会后取得超额收益。201 年的“食品安全”与2014年的“一带一路”就是最好的佐证。

今年“两会”主题投资策略：传统热点中关注涨幅较小的环保与农业，新热点中关注“区域经济战略”与“产业亦即政府职能体现了支出的合理界定与划分转型”两会老热点今年依旧会出现，重点关注会前超额收益较小的环保与农业。对于今年两会新热点猜想，建议关注一带一路、京津冀、长江经济带三大“区域经济战略”；此外建议关注符合中国产业转型方向、资本开支正在迅速扩张的服务型行业——软件、医疗、环保等，等待两会后创业板回落的风险释放之后，可在下半年进行积极配臵。