行业化工全球需求疲软拖累油价荐7股

化工：全球需求疲软毕竟对如此庞大的系统进行改造是一项极为浩大的工程。尤其目前核心政策尚未出台拖累油价 荐7股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

5月在中美贸易摩擦加剧的背景下，市场失去上涨动力，成交量大幅下滑。国内外宏观经济数据略显疲软，A股指数出现大幅下跌。上证综指下跌5.84%，深成指数下跌7.77%，创业板指数下跌8.6 %。5月原油价格出现大幅下跌，布伦特原油期货价格下跌14.29%，至71.76美元/桶；WTI期货价格下跌16.51%，至5 . 6美元/桶。5月，石化品基本止跌，随着成本端原油价格下跌，石化品价差得到修复。

5月份，原油市场风云变化。上半月随着美国对伊朗制裁的豁免期到期，伊朗的原油出口量骤降万桶/日，引发市场乐观预期，布伦特原油价格向上触及72美元/桶。但进入下半月后，一方面全球经济数据转差，美国商业原油库存意外增长至4.8 亿桶，环比增长1660万桶，引发市场对于原油消费需求的担忧；另一方面，伊朗原油出口量在下半月维持在万桶之间，并没有像市场预期的下降至零。

原油包括燃烧弹和上膛的火箭筒。价格受以上因素影响出现大幅下跌，布伦特原油期货月度跌幅达到14%。我们认为在后续需求不再出现超预期变差的情况下，原油价格大概率能在60美元/桶附近企稳。

5月份，原油价格出现大幅下跌，主要是需求端的情况低于此前预期，但供给端的减产和美国产量增速有限成为支撑油价的重要因素。石化品价格继续受到新产能投产的压制，利润水平的反弹空间有限。化纤行业的销售情况已经有下滑的迹象，利润增长更多的依靠上游原材料让利。PVC的价格将受到需求端影响，国内方面房地产竣工增速有望回升，但出口的疲软可能影响PVC整体需求的增速，导致PVC行业的利润水平不及此前预期。在行业门槛提升、环保要求趋严的背景下，传统化工行业站在了产业格局转变的拐点上，投资行业一体化程度高、成本控制好的龙头企业将是长期趋势，维持行业“同步大市”评级。

风险提示：经济疲软带动需求明显回落；随着产品价格的提高关停产能复产超预期。