化工油价区间震荡荐股的

化工：油价区间震荡 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业点评1.国际原油市场：8月多空交织，油价或将区间震荡7月油价跌跌不休。过去的一个月中，成品油库存旺季上涨，裂解价差处于低位，引发对原油需求担忧，同时金融面净多单大幅下跌，库存高位，导致7月原油跌跌不休，整个月油价从50美元跌到40美元，跌幅达15%。7月布伦特期货结算均价46.5 美元/桶，环比下跌 .4美元/桶（跌幅7%）；波动范围42.. 5美元/桶。WTI期货结算均价44.99美元/桶，跌 .88美元/桶（跌幅8%），波动范围41..99美元/桶。

8月多空交织，油价或将区间震荡：8月需求旺季，下游库存和成品油景气度有望改善，提升油价。供给端美国页岩油，尼日利亚利比亚都有增产打压油价可能，金融面美国非农数据靓丽，美元走强，利空油价。总体看，8月份原油市场多空交织，预计油价将在40美元附近区间震荡，波动区间 美元。维持下半年油价先调整、再上升的判断。

2.国内成品油和天然气市场：成品油市场持续分化，LNG进口快速增长汽油消费维持微长，成品油出口继续高增长：中国6月份汽油表观消费量为990万吨，同比微涨2.5%。柴油表观消费量1 66万吨，同比减少6.4%。成品油净出口量27 .4万吨，同比增加 6%。

LNG进口快速增长：6月份我国天然气消费量为154亿方，同比增7%；前6个月，天然气消费量1048亿方，同比增1 .91%。2016年6月我国天然气进口量环比上升29.68%，其中LNG进口220.54万吨，环比上升了54.7 %。

.国内石油化工市场：PDH景气度持续提高，关注G20峰会限产利好的产品化工多品种上涨：在我们监控的46种石油石化产品中，有 4种上涨，占比7 .9%；1种持平，占比2.2%；11种下跌，占比2 .9%。在油价下行情况下，7 .9%化工品出现了价格上涨。

PDH景气度持续提高：丙烯丙烷价差7月进一步提高，单吨价差扩大419元，涨幅为12%，相比一季度2921元，二季度 499元，景气度7月进一步提高。

在家庭平均日常生活开销方面 G20峰会限产提高相关品种景气度，建议关注涤纶长丝，PX，PP粘胶短纤等产能受影响较大品种。涤纶长丝受限产能比例达 9%，已经计划停产比例达22%，8月正逢旺季，巨头借机联合提价，7月以来价差已涨619元，涨幅25%。PX有 4%产能受影响，亚洲厂商集中进入检修期，7月价差提高600元，单吨价差涨幅16%。PP有11%产能受影响，加上下半年检修增多，受影响产能达 44万吨，7月末价差高点达6 68元/吨。粘胶短纤供需好转，G20影响18万吨产能搬迁，价差7月份上涨1 00元涨幅2 .6%。

投资建议PDH景气度保持高位，关注卫星石化（受益于PDH景气度回升；下半年 0万吨聚丙烯项目投产；员工持股价严重倒挂；外延增长预期）；东华能源（业绩弹性大；宁波一期下半年投产；大股东增持彰显信心）。

G20邻近，关注产能受限影响较大板块：涤纶长丝（桐昆股份），PX和PTA（荣盛股份，恒逸石化），PP（华锦股份）,粘胶短纤（南京化纤，三友化工）。

天然气：关注分布式能源（迪森股份）；率先布局LNG进口贸易链的中天能源、深圳燃气。

风险提示：油价大幅下跌，化工品价格淡季补跌。