高考加油中泰证券5月各行业观点及重点推荐标的魏家

中泰证券：5月各行业观点及重点推荐标的 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

5月配置观点：

政策微调，新规落地，预期修复可期。政治局会议强调把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，表明中央对短期经济稳定的重视程度明显提升，我们认为近期政策基调的转变，一方面是为了对冲资管新规落地，另一方面是为了对冲贸易冲突背景下的经济压力。年初以来，股票市场的经济预期一直偏悲观，而实际上重卡、挖机数据、澳门博彩收入、水泥价格等指标都指向经济仍然较为平稳，4月PMI已经验证这一判断。

我们认为，随着资管新规落地以及新的经济数据不断公布，蓝筹股存在预期修复的机会。

MSCI行情有望提前发酵。6月份A股纳入MSCI正式实施，但是5月14号MSCI指数会议将公布新一批的潜在纳入标的。目前MSCIA股大盘暂行指数有232只成分股，其中，周期64只，金融、消费各53只，TMT是28只。基金持仓数据显示，这些成分股公募的持仓比例从57%下降至54%，同时MSCI中国A股指数也跌至2017年6月份的水平，我们认为5月份这类标的值得关注。

5月或是二季度最好的做多窗口。4月份到年底有1000多家公司，近2.6万亿规模的限售股解禁，同时有1150多家公司股权质押到期，参考规模大概是1.2万亿。节奏上来看，5至7月，限售股解禁和股权质押到期的规模逐渐递增，从这一角度来看，5月或是二季度最好的做多窗口。

配置策略上，整体而言，我们看好5月蓝筹修复行情。周期板块仍然处在情绪低位，除了前述宏观面、政策面的变化，通胀层面，二季度原油价格有望维持振荡偏强格局，如果油价维持在70美元之上，PPI有望升至5%，建议关注通胀预期回升电　话：010的机会。此外，我们长期看好新动能，看好成长，但是短期来看，我们跟踪的量化指标显示，次新股已经步入过热状态，部分中小创标的可能会受到冲击，建议重点挖掘受益政策扶持、基本面扎实的优质科技企业。

4月男性会因刺激感过强金股组合表现回顾：

截止4月27日，中泰4月金股组合绝对收益-5.83%，相对沪深300的超额收益为-2.2%。组合自2017年2月3日建仓以来，累计绝对收益39.12%，相对沪深300的超额收益为28.24%（由于不对该组合进行调仓，无法规避系统性回撤）。4月金股组合中涨幅居前的是海螺水泥（+5.50%）、兖州煤业（+4.79%）、中直股份（-1.88%）。