高考加油金融股指期货进一步松绑荐股魏家

金融：股指期货进一步松绑 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

中金所于4月19日发布调整股指期货交易新安排，股指期货进一步松绑，再次释放政策层面利好信号，有望持续带动市场长线资金对冲需求与短线非套期保值交易量。

股指期货松绑，加速监管常态化。经中国证监会同意，中金所进一步调整股指期货交易安排，自4月22日起：1）将中证500股指期货交易保证金标准统一由15%降为12%；2）将股指期货日内过度交易行为的监管标准由单个合约50手大幅上调为500手，且套期保值交易开仓数量不受此手数的限制； ）将股指期货平今仓交易手续费标准由万分之4.6下调至万分之 .45。

股指期货持续松绑有利于期货市场成交量抬升。股指期货规则五个月内连续两次大幅全线松绑，释放政策层面利好信号，有望带动市场长线资金对冲需求与短线非套期保值交易量。2018年12月监管层全线松绑股指期货相关规则后，成交量明显抬升。截至2019年 月，IF、IC、IH指数期货累计成交量分别达2 1.5万手、172.81万手、10 .46我们就把他认为是《暗黑破坏神》的3D版万手，较规则松绑前的18年11月分别增长164%、24 %、10 %。

券商持续享政策面利好，高beta属性支撑板块后续投资逻辑。1）股指期货加速常态化趋势将有助市场成交活跃度维持高位，并且带动长期资金的场内外对冲需求与短线非套保交易量，重点利好券商的经纪业务、自营业务。2）《科创板发行与承销指引》发布，明确并细化券商跟投制度与询价定价制度，科创板制度进一步完善，截至4月19日科创板已受理拟上市企业数量增至89家，其中已问询家数增至66家。政策面稳定友好，不断开放；市场仍然热情和信心较足，券商后续投资逻辑主要体现行业的beta属性。推荐两类标的：1）beta属性更高的东方财富、东方证券；2）享集中政策利好、估值相对较低的龙头券商海通证券、华泰证券。

一周回顾本周沪深 00、创业板指、证券行业、保险行业、互联金融指数上涨。

其中，沪深 00上涨 . 1%，创业板指数上涨1.18%，证券行业上涨0.22%，保险行业上涨8.74%，互联金融上涨2.27%。

经纪：本周市场股基日均成交量8150亿元，环比上周下跌9.00%；日均换手率 .19%。

信用：本周市场股票质押参考市值56680亿元，环比痴人做梦。因此在刚刚结束的询价中上周下跌2.46%；两融余额98 7亿元，环比上周上涨1.49%。

承销：本周股票承销金额69亿元，债券承销金额1080亿元，证监会IPO核准通过4家。

风险提示：

政策出台对行业的影响超预期；市场波动对行业业绩、估值的双重影响；国际外部环境对全市场的影响超出预期。