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国信证券基于细分行业的子核行业轮动研究蹭飞

国信证券：基于细分行业的子核行业轮动研究类别：机构：研究员：

[摘要]

细分行业轮动我们将证监会的采掘业和医药生物行业细分成多个子行业，然后考查细分行业之间的轮动效应。

采掘业分为：金属类采掘、煤炭及消费用燃料、石油天然气类采掘。

医药生物分为：中药、西药、生物科技、药品零售。

煤炭及消费用燃料vs西药相对于原本的采掘业vs医药生物的轮动有一定提高，累计超基准指数344.67%。

4.青壮年金属类采掘本身具有超高的超额收益，在该区间上，超额收益达到650%。金属类采掘vs西药的轮动，累计超基准指数达到了963%。

相关性选择股票组合轮动在上面选出的细分行业内部，选择出一个与行业指数相关性最大的股票组合来代替行业指数进行轮动，股票组合的轮动更贴近于实际操作，也去除了指数收益中包含的一些实际上难以通过股票获得的收益。

煤炭与消费用燃料vs西药的股票组合轮动的超额收益比指数轮动大幅提高，累计超基准指数578.6%。

金属类采掘vs西药的股票组合累计超基准指数降至504.1%。收益大幅降低的原因是，为了贴近于实际交易的考虑，我们剔除了实际选出的组合中交易当日停牌或者涨停的股票，而在历史上，金属类采掘类的股票中多次发生连续涨停事件，剔除了该因素的影响，金属类采掘的表现有较大的下降。

大市值选择股票组合轮动选取行业内市值排在前列的股票来作为该行业的股票组合进行轮动，历史表现并不突出。

煤炭与消费用燃料vs西药的股票组合轮动，累计超基准指数401.57%；金属类采掘vs西药的股票组合轮动，累计超基准指数588.35%。

GARP因子选择股票组合轮动利用GARP因子选股的方法筛选行业内估值成长指标靠前的股票作为股票组合轮动，效果突出。

煤炭与消费用燃料vs西药的股票组合轮动累计超额收益514.39%。

而金属类采掘vs西药的股票组合轮动，累计超基准指数850.13%，为当前最优的轮动组合。

金属类采掘vs西药GARP因子股票组合轮动最新结论最新轮动的行业：金属类采掘。