高考加油半导体电子设备智能终端处于新一轮成长的起魏家

半导体、电子设备：智能终端处于新一轮成长的起点 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：各位出行请小心……次奥变彻底在风中凌乱了！ACC《一剑轩辕》

[摘要]

报告关键要素：

智能和平板电脑作为最先普及的智能终端，技术和市场趋向成熟，但中低端市场仍有较快增长；移动互联将催生超级本电脑和可穿戴式智能装备等新产品；全球电子产业处于新一轮高成长的起点，基础元器件供应商业绩弹性较大。

投资要点：

智能、平板电脑重心转向中低端市场。新兴市场是未来主要增量市场，元器件供应商面临市场份额竞争，具备成本控制力和规模效应的企业有望通过垂直整合产业链和横向拓展产品线获得稳定增长。

美国经济复苏，商务用笔记本电脑市场有望迎来换机潮。商务用途的笔记本电脑目前仍无法被平板电脑取代，经济复苏将带来新所以选择何种域名后缀一轮换机需求。新一代笔记本电脑强调便携性，部分零配件如金属机壳、SSD硬盘、大容量电池、软板等用量显著超过传统笔记本电脑，有望在个人电脑产业链实现结构性增长。

14年可穿戴式智能装备有望批量上市。利好低功耗芯片、精密机械件、柔性电路板、Wifi模块、微投影技术、语音输入等产品或技术。

电子行业整体景气度持续回升，基础元器件企业业绩弹性大。

智能终端占比提高，引领行业持续回暖，基础元器件企业产能利用率提高，收入增速和盈利能力均持续改善。以国内集成电路产业为例，新一轮政策扶持即将来临，企业通过国际订单转移，具有持续成长性。

14年投资策略：维持行业“同步大市”投资评级。智能和平板电脑趋向成熟，关注具备成本控制力和规模效应的元器件供应商；新产品方面，关注超级本和可穿戴式智能装备所需的专用元器件，如金属机壳、柔性电路板、Wifi模块等；智能终端占比提升，行业整体景气度持续回升，基础元器件企业业绩弹性大，关注低市盈率个股。建议重点关注长盈精密、华天科技、欧菲光、歌尔声学、丹邦科技、顺络电子等。

风险提示：超级本等新型电子产品市场销售低于预期；智能、平板电脑竞争加剧，产业链盈利水平下降。