行业信息科技业绩超预期增长进入新阶段

信息科技：业绩超预期 增长进入新阶段 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本季度阿里营收超出预期源自于移动业务关键数据：阿里巴巴在2015财年的整体64. Veracode成交金额GMV为2.444万亿元，同比（1.678万亿元）增加46%。营收为人民币762.04亿元(约合122.9 亿美元)，同比增长45%，高于之前分析师预期的122.2亿美金；净利润为人民币24 .20亿元(约合 9.2 亿美元)，同比（2 4.0 亿元）增长4%。移动营收为人民币178.40亿元，同比（29.05亿元）增长177%。移动营收的增长主要得益于用户向移动端迁移所带来的移动交易总额的增长，从而产生更多地移动成交量、更多的卖家投放移动广告，以及移动货币化比率的提升。

其中来自于中国零售业务的营收为人民币597. 2亿元，同比（428. 2亿元）增长 9%。该业务的增长主要得益于来自淘宝及天猫营销服务营收和佣金营收的增长；来自于中国批发业务的营收为人民币 2.05亿元，同比（2 .00亿元）增长 9%。该部分业务营收的同比增长主要得益于付费用户数量的增长，以及付费用户平均营收的增长；来自国际零售业务的营收为人民币17.68亿元，同比（9. 8亿元）增长88%；来自国际批发业务的营收为人民币47.18亿元(约合7.16亿美元)，较上年同期的人民币 9.1 亿元增长21%。该部分业务营收的同比增长主要得益于备注付费用户数量及每用户平均收入的增长；其他营收为人民币55.10亿元(主要为来自于UCweb及高德地图等收购业务)，同比增长215%。

增长新阶段的四个驱动因素：

一，进入挖掘老用户钱包份额（walletshare）阶段：GMV=用户数*购物频率*客单价。2015财年阿里年度活跃用户为 .5亿人，同比（2.55亿）增加 7%；但来自老用户的购物频率以及购物金额的增加，尤其是用户从PC端往移动端迁移过程当中，更多的屏幕占用时间（screentimeshare）带来购物频率的急剧上升，产生了更多的成交金额。二、移动成为最主要的营收来源。移动成交在快速增长的过程中，货币化率虽有提升但依旧低于整体水平，未来移动成交占比及货币化率仍有提升空间，带来营收强大预期。三、云计算贯穿的数据商业帝国。作为基础业务的云计算首次被提升至新业务营收增长点的战略位臵。四、新管理层，新的故事。本次财报公布了新的CEO人选 。

风险提示新用户增长点——农村用户获取不达预期；受移动端广告模式限制，移动业务货币化不达预期；新的商业模式拓展投入巨大，且无法与电商业务形成协同，导致营收利润大幅度下降。

长期看好阿里基于电商业务多方拓展的商业模式在医疗类业务剥离之后，阿里仍将重点业务放在自身电商商业模式、软硬件生态系统的建设当中。在持续拓展的传统电商业务中，旅游、家居、生鲜及跨境进口电商都在保持高速的增长，与此同时，阿里的商业数据当前仍较多的应用于广告转化效率的提升，其通过数据模拟用户并进行个性化服务连接的价值还远未被挖掘。我们长期看好阿里基于电商的文化娱乐、O2O、云计算及数据服务等多方位商业模式。