行业长江证券国内宏观周报PMI指数继续上行在

长江证券：国内宏观周报PMI指数继续上行 在岸汇率相对平稳 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点国内数据跟踪：PMI延续上行走势，内外需均有改善，可持续性仍待观察

【国内经济】11月制造业PMI指数延续上行走势，达2012年5月以来高点，生产指数再创两年新高，内外需均有改善，制造业景气继续向好；PMI连续2个月意外跳升，主要受益于中上游价格明显回升带来的部分行业阶段性补库，未来可持续性仍待观察。购进价格连续2月显著抬升却无意否认国军坚持八年抗战的伟大业绩。，进一步推高PPI增速。

预计11月PPI同比2.8%左右，较上月的1.2%进一步明显抬升。

【通货膨胀】上周，鲜菜价格小幅回升，猪肉价格保持稳定。商务部公布菜价周环比增速0.9%（前周环比-2.2%）；猪肉价格持平上周（前周环比0.5%）。我们的模型预计，11月CPI同比增速将继续回升至2.3%左右。

【汇率表现】上周，美元指数回落调整，人民币兑美元有所回暖，周涨幅0.3%，周五收报6.8818。周中，即期-中间日均价差5点，较前周（日均价差37点）有所回落。离岸在岸价差162点（前周价差240点），贬值预期略有修复。

【商品期货】上周，商品期货价格整体下跌，大类品种均呈不同幅度下滑，金属领跌。细分品种来看，仅玉米和PTA上涨，涨幅分别为2.2%和0.8%；沪锌、玻璃、铁矿石、沪铜领跌，跌幅分别为8.7%、6.3%、6%和5.8%。

重要政策回顾：国务院常务会议肯定营改增效果，明年继续大力实施减税降费国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，听取全面推开营改增试点减轻税负情况汇报，决定实行增值税定额返还以保障地方既有财力。明年要按照政府过紧日子、更多为企业发展减负的要求，继续大力实施减作者：税降费政策，激发活力、培育税基，为促发展、保民生提供支撑。会议还听取了中央企业监督检查情况汇报，要求强化外部监督，促进国资经营提质增效。

中观行业跟踪：传统行业动能衰减，地产销售下滑，钢、动力煤价格下跌下游：地产销售在前一周小幅回升后再次下滑。分城市来看，一、二、三线下滑幅度不一，二线下滑幅度最大，整体显著弱于历史同期水平。土地市场量价齐升，涨幅较大。中游：钢价涨幅放缓，高炉开工率继续下滑，水泥价格涨幅放缓，玻璃价格略有改善。有色金属类价格普跌，库存出现分化。上游：动力煤焦煤价格持平，六大发电集团日均耗煤量大跌。OPE会议顺利达成减产协议，原油价格暴涨；锌、铅、铜价格下跌。