男士安信证券证券行业盈利持续低迷

安信证券：证券行业盈利持续低迷

【证券行业研究报告内容摘要】

1、2012年10月份19家上市券商共实现营业收入33亿元，环比减少25%解读：发生酶促褐变，同口径下同比减少10%;共实现净利润7亿元，环比减少42%，同口径下同比减少26%;10月末，19家上市券商的净资产合计为3559亿元，环比持平。

2、2012年月累计日均交易量为1327亿元，同比减少28%;其中10月份单月日均股票成交额为1014亿元，同比下降22%，环比下降13%。

3、10月份总交易额同比上升37%，环比下降9%;股票成交额同比下降12%具有不可替代的作用，环比下降21%;换手率为11%，较上月减少了3个百分点。

4、2012年10月实现股票连接融资208亿元，同比减少22%，环比增加24%，其中主要是增发金额环比增长了106亿元，首发及配股金额环比均出现显着减少。

5、截至10月底券商集合理财规模为1635亿元，国泰君安份额最高，为11.0%;中信证券份额为8.7%，排名第二。

6、截至10月底双融余额为770亿元，环比上升10%，融资融券余额占流通市值的比例为4.67 ;国泰君安市场份额最高为8.0%;前十名的券商占市场份额的62.7%。

7、行业盈利持续低迷，后续创新政策中部分可能对行业存在负面影响，如放开营业部设立标准等，我们维持行业同步大市-A的投资评级，首先低估值 、厚资本的券商，如中信、海通、国元。