上海证券生产需求两旺稳中回升鼓励

展现了这款机芯能够显示每次跳动的卓越技术。上海证券：生产需求两旺 PMI稳中回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

生产需求两旺，PMI稳中回升2月份制造业PMI为51.6%，比上月上升0.3个百分点，制造业发展继续向好。生产反面，生产指数为53.7%，比上月显著上升0.6个百分点，已连续五个月位于53%的高位区间。假期因素消除后，企业全面复工，生产恢复，且愈趋活跃。需求方面，新订单指数为53.0%，高于上月0.2个百分点，表明制造业市场需求进一步回暖。值得注意的是，新出口订单指数和进口指数分别为50.8%和51.2%，均高于上月0.5个百分点，连续4个月位于扩张区间，且为过去十二个月最高点。国内外需求有所改善，进出口继续回稳向好。从行业表现来看，装备制造业和高技术制造业延续良好发展势头，新动能持续发力。春节因素消退后，制造业数据全面回升，生产需求两旺。进一步印证了经济的企稳向好。经济延续“底部徘徊”的阶段不变，并在趋势上将呈现边际改善迹象。

经济效益双升，市场回暖趋势不变我们此前一直强调经济回升+效益改善将带来A股持续向上的行情。

经济的走好正不断从近期的数据中得到印证。2月官方制造业PMI稳中回升，1月PPI涨幅扩大1.4个百分点，创逾5年新高，呈趋势性上涨。经济稳中趋升和工业价格回升，将会带来工业经济效益回升和活力增强前景，长期看将有助于夯实市场向好趋势，未来股市的缓慢向上趋势将延续。货币市场经历了季节性冲击后，债市也将迎来恢复性反弹，反弹幅度至少为2016年11月调整以来的一半以上：监管冲击不改变债市演进趋势，货币紧平衡和经济“底部徘徊”格局下，债市收益率并不存在大幅抬升的基础！制造业持续向好，经济稳中有进2月PMI持续在扩张区呈现持续上升的势态，增强了我们对经济前景的信心。数据表现非常靓丽，诸多指标均有较大升势，包括制造业生产指数、新出口订单指数和进口指数、从业人员、原材料价格、出厂价格，表现为生产、需求两端都非常活跃，经济边际逐渐改善。但仍有一些问题值得我们关注。原材料购进价格持续攀升，产业链中下游面临一定的价格传导压力，另外小企业用工成本继续上升。从整体经济发展宏观趋势看，我国经济发展稳中向好的基本面没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。因此我们认为PMI在未来整体将继续维持平稳，稳中有升。