国信证券多事之秋利空不断多头且战且退等候鼓励

减少了对居民生活的影响国信证券：多事之秋利空不断 多头且战且退等候反击时机 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

模拟基金净值表现：

截止上周五收盘，GSMS基金、GSMS&EMS基金、GSMS价量删选基金累计收益率分别为0.32%、10.09%、5.62%（上周各组合平均收益分别为-1.95%、-2.89%、-2.37%），分别获得17.88%、27.65%、23.18%的超额收益（年化超额收益分别为8.78%、13.58%、11.39%），2011年以来GSMS基金、GSMS价量删选基金超额收益分别达到8.59%、8.09%。

GSMS选股样本外检验结果：

目前已到期97组样本外检验，其中推荐买入的多头组合表现超越沪深300指数共69次，胜率71.1%，平均每期跑赢指数1.94%。删选后多头组合表现超越沪深300共71次，胜率73.2%，平均每期跑赢指数2.21%。超配多头+低配空头的多空组合获得绝对正收益69次，胜率71.1%，平均每期绝对收益2.13%。

RMS轮动提示继续超配小盘股：

9月23日最新GSRMS指标值为-0.87，大盘股下跌阻力相对较大，上周中证100和中证500分别下跌2.39%、2.3%，大小盘指数的收益差距依然不大，风格转换仍然处于僵持状态，根据RMS策略判断条件，继续超配小盘股，耐心等待风格切换时机。

EMS择时提示继续持仓：

从9月23日的最新测算数据看：上周沪深300指数GSEMS为-0.83，沪深300指数下跌2.36%，EMS指标回升至安全区间内，继续持仓。上周大盘波动剧烈，成交放量明显，后半周在海外市场拖累下多方只能且战且退，EMS值依然维持在负值区间，多头资金短期内仍然只能采取防守策略。

近一年以来沪深300GSEMS值绝大部分时间处于负值区间，自10年10月8日以后周GSEMS值从来没有触及过上边界，说明多方资金大部分时间处于防守位臵，缺乏主动上攻的动力，这一状态与05年的震荡市非常类似，由于EMS择时策略需要根据上涨阻力与下跌阻力的相对强弱进行择时判断，在货币政策持续紧缩的背景下，资金阻力相对强弱指标的有效性受到了较大影响。