中信建投道指未来会继续创新高鼓励

中信建投： 道指未来会继续创新高 201 - 类别： 机构： 研究员：

深圳的涨幅更是居于全国首位。今年5月[摘要]

历史位置与大类资产配置美国仍然是这个世界的主导国，美元仍然是整个价格体系的锚。站在美国的角度，从2012年开始的未来十年，其基本特征是：低通胀、经济稳定、美元偏强、企业利润率恢复、劳动报酬上升、股市繁荣。从历史经验看，如果美国未来通胀可控，道琼斯指数可以到达三万点以上。

中国的历史相位与美国存在位差，当前的美国是一个典型的出清经济体，而中国还在出清之前。在中国经济出清之前，股市不存在大牛市的基础。中国的出清方式决定了未来中国的通胀。目前中国经济还有恢复的弹性，如果房价出现下跌趋势之后，政府继续开闸放水，恶性通胀就会出现，人民币对美元的升值趋势就会扭转。中国处在一个极其危险的时刻，化危为安需要大智慧。

美元二季度进入调整阶段。这因为美国二季度经济难以超预期向上，QE退出预期不强。

同时投机资金未来会下降。从历史上看，美元指数投机多头创历史新高之后，都会出现至少一个季度的调整。4月2日多头持仓创历史新高，二季度美元将继续调整。

大宗商品波动的历史规律表明，201 年，金属价格处于长周期向下，中周期筑底期。这个阶段基本金属没有配置意义。农产品价格处于长周期向上，中周期向下段。农产品基本没有配置意义。201 年是股市债市表现转换之年，随着时间推移，股市将跑赢债市。

猪肉价格在未来企稳回升的可能性加大，关注年底糖、油、棉见底回升的机会。

中国宏观4月份中国经济表现依然差强人意。未来几个月，新一轮投资周期展开，经济会相对好转。融资成本虽有上升趋势，但整体较低。从草根调研结果看，城镇化开启方式仍然不明确。

农村土地抵押呼声渐强。