医疗保健赛诺医疗快速成长的冠脉支架企业蹭飞

医疗保健：赛诺医疗 快速成长的冠脉支架企业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要赛诺医疗：快速成长的冠状动脉支架企业赛诺医疗的主营业务产品为BuMA支架及颅内球囊扩张导管等介入医疗器械，贡献公司95%的营收。公司处于快速成长期，年营业收入分别为2.66、 .22、 .80亿元；归母净利润分别为0.28、0.66、0.89亿元。公司符合科创板上市第一和第二条标准，拟通过公开发行募资2.67亿元，用于高端介入治疗器械扩能升级项目、研发中心建设项目与补充流动资金。

但惨剧已经发生。可除了高铁外相关上市公司分析：多家券商参股上市公司持股情况：中信建投证券、中信证券参股比例均为 %左右，国信证券、达安基金参股比例不足1%。国内可对标上市公司包括乐普医疗、微创医疗、蓝帆医疗、先健先健科技等，与可对标公司公司相比，公司毛利率和净利率维持较高水平，研发费用率高于其他企业。

冠状动脉支架是公司主要收入来源。

冠脉支架占据公司总收入的90%以上，BuMA冠脉药物洗脱支架采用先进的涂层技术和完全可降解的载药层，可实现完美的内皮化基础，有效性和远期安全性较高，市场占有率由2015年的8.99%升高至2017年的11.62%，目前位居国内冠脉支架第四名。公司的新一代BuMASupreme冠脉药物支架系统有望大幅缩短经皮冠状动脉介入治疗（PCI）术后的抗凝药物服用时间，已获批在欧美、日本等发达国家开展临床试验。

重视研发投入，在研产品线丰富公司重视研发投入，近三来研发投入占比维持16%以上，在研产品管线涵盖心血管、脑血管、结构性心脏病等介入治疗重点领域。除了BuMASupreme冠脉药物洗脱支架系统，还包括：1）Nova颅内药物洗脱支架系统，已完成临床入组，目前正处于临床随访阶段；2）可回撤、双支架、自锁定的Accufit介入二尖瓣膜系统已进入产品设计验证阶段， ）全降解镁合金药物洗脱支架系统现已进入产品设计验证阶段。

风险提示支架行业竞争风险，可降解支架替代风险，耗材降价风险。