可转债跑赢大盘将是大概率事件计划

和讯特约

12月第一周市场开始企稳，大幅下跌后估值开始具备吸引力。四季度两只可转债基金重现江湖，分别是博时可转债基金和富国可转债基金。他们募集完成后，将给可转债市场带来新的刚性需求。其中结束募集的博时可转债基金首募份额超36亿元。目前两市可转债面值仅760亿元。四季度发行的可转债基金与债券型基金推动两市可转债走势强于大盘和其正股是大概率事件。

具体到估值上，截止上周五（12月3日）两市转债二级市场平均价格为126.32元，平均平价为92.02元。平均转股溢价率37.27%。转债估值处于历史中值附件，但考虑到市场资金驱动，后市有一定关注价值。

具体到转债投资品种上，两只银行转债得益良好流动性依然是关注首选。注重防御性的投资者可关注中行转债，注重进攻性投资者可关注工行转债。另外，唯一一只转债现价低于平价的铜陵转债即将进入转股期，目前转债的折价提供一层安全垫，可综合考虑正股形态、大盘趋势和美元等重点关注。另外，到期日较近的唐钢转债(,)防御性最佳，价格越低持有价值越高。

可转债平价又称转换价值，指将转债转换成股票所能获得的股票价值。平价=股价*100/转股价。

交易所信用债：在率日渐企稳的背景下，交易所债市交投水平重新活跃，表明前期离场观望的资金正在陆续重新进场。债券市场出现了积极的变化，对于信用债品种，部分期限的券种收益率已达到具备投资价值的水平，12月份宏观经济数据发布、或者再次提高或的冲击后，也许会出现较好的介入时机，品种选择尽量以5年期AA+的中高信用等级品种为主。

英国阿伯丁实验室发布“实验室间原油评价实验分析报告”认为 中金公司认为，对于债券市场而言，紧缩政策对市场产生的冲击力将大不如前，也就是说市场最坏的时候正在过去，一旦利空兑现，债券市场很可能迎来反弹。建议交易型投资者可以考虑从12月中下旬起开始适当加大对中长期债券的配置。

资金面：资金紧张局势有所缓解，年内仍有收紧可能。上周资金面紧张情况略有缓和，货币市场利率冲高回落。银行间市场指标利率——7天质押式加权平均利率在3.37%见顶后回落。由于一二级市场利差过大，发行规模继续维持地量，公开市场连续三周出现净投放。随着资金紧张局面逐渐缓解和回收流动性的失效，不排除央行年内继续上调法定存款准备金率和上调央行票据发行利率加大市场回笼规模的可能，年底流动性仍有再次紧张可能。

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