化工油价回调带动石化产品走弱荐股呢

化工：油价回调带动石化产品走弱 荐11股 -1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

重要信息回顾：

油价：国际油价下调，至 月10日收盘，Brent原油期货收于51. 7美金/桶，较上周末下跌8.1%；NYMEX期货价格收于48.49美金/桶，较上周末下跌9.08%；周均价分别为5 .72和50.88美金/桶，涨跌幅分别为- .68%和-5.02%。美元指数收于101. 8，与上周末基本持平。

今年第四季度将同比增长155%~518% 原油及相关库存：2017年 月 日美国原油商业库存5.284亿桶，较之前一周增加820万桶；汽油库存2.49 亿桶，周减少660万桶；馏分油库存1.615亿桶，周减少270万桶；丙烷库存452 万桶，周减少408万桶。

美国原油产量及钻机数： 月 日美国原油产量为908.8万桶/天，较之前一周增加5.6万桶/天，较一年前增加1万桶/天。 月10日美国钻机数768台，周数量增加12台，年增加288台；加拿大钻机数 15台，周数量减少20台，年增加217台。其中美国采油钻机617台，周数量增加8台，年增加2 1台。

石油化工品：石脑油日本到岸周均价下跌1 美金，为485美金/吨；丙烷 月9日FOB沙特较上周下跌11美金，为429美金/吨；乙烯周均价下跌84美金，为CFR东北亚1279美金/吨；丙烯周均价下跌20美金，为CFR中国949美金/吨（山东地区-50元，为元/吨）；丁二烯周均价下降 41美金，为CFR中国2590美金/吨。芳烃价格：纯苯外盘周均价下降 8美金，为FOB韩国889美金/吨（国内华东-600元，为7600元/吨）；PX周均价下降1 美金，为CFR中国899美金/吨（国内收盘较上周同期下跌285元，约72 0元/吨）；PTA期末价格较上周同期下跌280元，为5180元/吨。

投资提示：

观点：上周油价超预期下跌，虽然美国原油库存大幅增加，主要是受炼厂检修影响，且成品油库存大幅下降。由于产品价格下跌，下游的采购情绪受到影响，我们认为当前主要的石化产品的社会库存高于去年同期，但是与历史平均相比当前库存正常。

当前周期品的价格回调除了与油价支撑力度减弱、资金层面等有关外，下游的采购行为也在影响着当前价格变动，短期仍处于去库存阶段。我们认为当前石化板块的调整并没有改变整体盈利向好的逻辑，从2016年聚乙烯、聚丙烯等产品的表观增速来看，主要石化产品并未透支未来需求，短线调整，静待后续需求旺季来临。

从当前市场情绪来看，重点推荐市值较小的优质成长股有康普顿、恒通股份；对于中国石化，我们认为长期价值低估，与ExxonMobil、BP、壳牌等跨国巨头相比，无论是PB、PE均有很大的重估空间；华锦股份、上海石化等回调较多，但是估值仍然较低，业绩确定性强，随着未来产品价格的企稳，下游需求步入旺季，建议逢低买入。

建议关注：从低估值及石化盈利良好角度建议重点关注中国石化、华锦股份、上海石化；掌握液化气贸易制高点，未来成长空间巨大，推荐东华能源；LNG有望迎消费旺季，LNG分销及贸易量持续增长，推荐恒通股份；润滑油行业空间巨大，公司未来有品牌推广优势，推荐康普顿；受丁二烯制约，合成胶价格走好有助于天然橡胶回暖，建议关注中化国际；受益上游油气产业复苏和中海油资本支出增加，建议关注国内油气工程龙头海油工程。；建议关注受益油气混改具有资产注入预期的泰山石油、四川美丰、大庆华科。