日常消费品静待三线白酒投资机会

日常消费品：静待三线白酒投资机会 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资建议：

春节期间是白酒消费传统旺季，但今年终端销售感到明显压力；“限制三公消费”和“禁酒令”对高端白酒销售产生巨大影响，短期内白酒股仍有回调风险。调整期内，可关注并开始布局受政策影响小、市值小高成长的三线白酒伊力特、老白干酒、沱牌舍得和顺鑫农业。同时建议积极关注业绩出现拐点、产品结构提升和盈利增长稳定的食品股，如伊利股份、双汇发展、三全食品、克明面业等。

要点：

板块表现：1月份下半月期间（15日至 1日收盘价），上证指数上涨2.6%，沪深 00上涨 .5%，食品饮料板块下跌9.2%。白酒板块下跌8. %；而调味品、肉制品和乳制品涨幅，分别上涨4.4%、 .6%和2.9%。

降雪已经造成多处封路。17日上午 白酒终端情况：节前传统销售旺季出现旺季不旺的情况，高端白酒出现价跌量缩的现象。白酒厂家积极促销且销售较好的是100- 00元区间的中端产品，中端产品以地产酒为主要代表。

重点股票投资逻辑：中短期内建议关注小市值高成长的三线白酒伊力特、老白干、沱牌舍得和顺鑫农业。三线白酒企业受政策影响小，本地渠道深化以及产品结构升级空间较大，有望保持较快增长。受终端销售疲软和高端白酒降价等影响，个月内白酒板块仍有股价下行风险。股价回调之时即布局三线白酒之日。食品板块中，建议积极关注业绩出现拐点、产品结构提升和盈利增长稳定的食品股，如伊利股份、双汇发展、三全食品和克明面业等。受益于城镇化大力推进与行业竞争格局改善，大众消费品龙头机会凸显。

数据追踪：产品价格方面，1月份茅台下跌2成，五粮液、国窖157 和水井坊等高端白酒价格下降幅度更大，已经出现价格倒挂；原材料方面，生鲜乳价格持平，猪肉价格继续上涨，大麦价格国内国外涨跌互现。

风险提示：政策风险；食品安全风险。