高考加油华泰证券CPI将进入20时代魏家

华泰证券：CPI将进入2.0时代 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

财政政策“微调”，但writeMyName();仍难改3季度经济下行预期9月1日，国务院确定将港口、沿海及内河航运、机场等领域固定资产投资项目最低资本金比例由30%降为25%。铁路、公路、城市轨道交通项目由25%降为20%。

下调项目资本金有两个原因：一方面，经济下行压力还比较大，基建发力“稳增长”的需求还比较大；另一方面，在融资平台剥离融资功能后，基建投资缺乏足够的资金来源，地方债务进行限额管理，不得随意举债。2015年9月4日至5日，在二十国集团(G20)财长和央行行长会议上表示，预计全年中央财政支出增速在10%左右，高于年初预算财政收入7%左右的增速。中国正通过提高特定国有企业利润上缴比例等方法弥补财政缺口，以保持经济适度增长，支持推进结构性改革。但这些仅仅属于财政政策的“微调”，难以改变3季度经济下行预期。

代客远期售汇缴存准备金，将加大金融机构运营和套利成本人民银行通知：自2015年10月15日起，开展代客远期售汇业务的金融机构（含财务公司）应缴存外汇风险准备金，准备金率暂定为20%。根据目前结售汇数经Purtex?WR整理后织物的耐磨性平均能够提高倍。 亨斯迈纺织染化推出的PHOBOTEX?是高级无氟水基聚合物系列产品据看，相对有参考意义的是7月份的银行远期售汇数据，签约1,951亿元人民币（318.93亿美元），按照20%的风险准备金率计算，应缴存390亿元人民币，那么每年应缴存4680亿元人民币。此举无疑增加了银行经营和套利的成本。

人民币汇率大幅升值，央行或出手干预本周美元兑人民币汇率中间价为6.3619元/美元，下降367个基点；即期汇率为6.3559元/美元，与上周相比下降326个基点。人民币汇率大幅升值。与前几周人民币兑美元汇率大幅贬值不同，本周出现了人民币汇率的大幅升值。据彭博社援引知情人士称，中国本月抛售了部分美国国债，以换取支撑人民币所需要的美元，但具体数额不详。法兴的数据则显示，为稳定人民币汇率，防止其进一步大幅贬值，过去两周中国已经抛售了1060亿美元美国国债。