行业国金证券美国大选讲政治欧洲经济提升难

国金证券：美国大选讲政治 欧洲经济提升难 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

基本结论下半年美大选可能是美国最重要的事件，对美国经济有最重要的影响。奥巴马再次当选美国总统的可能性很大。收入增长和价格稳定是影响选情的最重要的经济指标。

从历史上看，美国大选年的经济表现要略好于平均水平。今年美国经济可能延续前低后高的运行态势，下半年美国经济增速可能略快于上半年。但经济上行高度有限。

下半年美国就业在大选因素叠加季节性因素的影响下，有可能出现改善。

消费增长受到收入增长的制约，存在天花板，并制约美国经济增速的上行。下半年美价格压力不大，但要警惕核心CPI的持续高位。美国出口竞争力在逐渐提升，有利于美国经济增长。

下半年欧元区财政整固仍将是影响欧洲经济的主要因素，欧元区内政治的协调是有利于欧元区主权债务危机缓解的重要因素，德国的立场最重要。

欧元区在经济方面高度的不平衡制约欧洲经济的增长。一些受主权债务压力严重冲击、且极度缺乏竞争力的国家将继续拖累欧洲经济的增长。

欧元区财政整固总体有进展，但进展仍嫌不足。下半年8月是西班牙主权债到期还本付息的高峰期；12月是意大利主权债还本付息的高峰期。

由于欧元的贬值，欧元区贸易大幅度改善，有利于欧元区资产负债表的逐渐修复，但贸易改善在欧元区内分布高度不均衡。欧元区就业继续恶化，但高度不均衡。欧元区加强要素流动的灵活性，和要素价格的灵活性是关键，需要成为欧元区改革的一部分。

新兴经济体总体表现较发达经济体为好。印度是关注点，主要问题经济增长下滑，通胀居高不下，失业率高。背后重要原因是政府新增赤字太高，政府通过通胀获益太多，分得蛋糕太大。由于印度政府的债务主要是国内债，印度风险外溢也较小。

下半年美国大选是QE3的重要决定因素(本观点理论依据来自美国经济学家JamesEAlt)。明年夏天新总统将提名下一届美联储主席。从政治经济学的角度看，美国大选的选情对于QE3是否推出、推出方式、推出时点有关键影响。考虑到明年美国面临财政断崖，到明年前推出QE3可能性大。

美国股市也将受到大选的深刻影响。QE对于股市的正面影响，股市的上涨所带来的居民收入增长，对于美国现任总统选情存在有利影响。也使得今年下半年的美国股市不能脱离政治经济学的分析和解释。

地缘政治演变的核心政治经济学逻辑也让笔者的写作水平提到了一个新的台阶是压低石油为农民提供金融服务。提供给农民的贷款价格，有利于降低通胀、降低美国居民支出从而确保现任美国总统再次当选。

美元指数下半年可能在框架内运行，呈现略强的态势。