医疗保健贸易战对医药影响几何荐股源泉

医疗保健：贸易战对医药影响几何 荐4股 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

毕竟当成千上万的观众涌入该地区时贸易战影响有限，认清影响主因，大跌后是加仓时机总体来说受影响程度排序：低值医疗耗材>家用器械>仿制药>特色原料药>合同定制原料药>大宗原料药。具体对各个公司的影响需要密切跟踪贸易战进程和公司变化，不能妄下结论。

在我们统计范围内，共计A股74家公司有出口业务。主要集中在化学原料药和医疗器械等领域。原料药：大宗化学原料药（如维生素、抗生素、解热镇痛、激素等）、特色化学原料药（如肝素、沙坦类原料药等）和合同定制生产原料药；医疗器械：低值医疗耗材（如手套、胶管等）；医疗保健器材（家用医疗器械如按摩设备、血压计等）和医学诊断器械（彩超、核磁成像和诊断试剂等）。逐一解释贸易战的影响：抗生素、解热镇痛、激素等大宗原料药的全球生产基本都集中在中国，下游需求较为分散，中国的话语权极大，去年这些产品全线提价便能看得出来，所以受到贸易战影响较小；维生素的生产基本也集中在国内，下游需求分散，以农业饲料添加剂为主，占比饲料成本1%左右，受到贸易战影响也很小。肝素等特色化学原料药上游原料药厂商和下游客户都相对集中，价格在长期博弈中产生，但如肝素等更换原料药厂商程序很复杂，所以一般下游仿制药厂商做抉择也很艰难，相对于原料药如增加25%的关税，对下游制剂厂商毛利的降幅预计在5%左右，这块影响有可能在产业链各个环节都要承担一定损失。合同定制产品和特色原料药有一定相似性，但下游一般不是仿制药，而是专利药，利润率更高，所以对上游原料药企业可能会有一点影响，但影响程度较特色原料药低些。总体来说贸易战对原料药企业影响都不太大，大小排序：特色原料药>合同定制原料药>大宗原料药。低值医疗耗材如手套和胶管等可能受到影响较大，主要是因为这个产业有东南亚等地区企业的竞争。按摩器械和家用医疗器械等大部分还是做ODM等，需求较药品的刚性程度较差，贸易战对其影响程度相对药品较大。其他诊断仪器、设备和试剂的主要出口到东南亚和其他第三世界国家，受此影响也较小。

风险提示：政策落地不及预期，行业竞争加剧