安信证券关联方众多且毛利率异常公司易被否蹭飞

安信证券：关联方众多且毛利率异常公司易被否 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

陈盆滨的咳嗽依旧没有根除。■上周以来企业IPO情况总览：上周共5家企业首发上会，2家顺利过会，1家未通过，1家撤回申报材料，1家被取消审核。周通过率为40%。5月22日，汇得科技、郑州银行成功过会；汇得科技拟登录上交所主板，郑州银行拟登录深交所中小板。

■“大发审委”上任以来IPO通过率为54.45%：主板和创业板发审委合并（市场俗称“大发审委”）以来，IPO审核趋势趋严已成常态，截至2018年5月25日，“大发审委”共审核191家首发公司，其中104家获通过，通过率约为54.45%。在这191家公司中，共有39家来自新三板，占比20.42%；共有21家新三板公司IPO通过，三板公司整体通过率为53.85%。新三板企业中，拟登陆上交所主板的企业共20家，拟登陆深交所中小板的企业共5家，拟登陆深交所创业板的企业共14家。

■被否企业关联方众多，且毛利率略显异常：闽华电源报告期内关联方众多，招股书文件披露的关联方占据了13页篇幅（P223~P235）。如证监会审核问题所示：“公司直接或间接持股5%以上股东、董事、监事、高级管理人员、核心技术人员或其关系密切的家庭成员控制、实施重大影响的其他企业达几十家，另外还有30家关联方被注销，2家关联方处于吊销状态。”公司电池毛利率水平逐年上升，这一事项被证监会问询：“报告期发行人主营业务收入持续增长，电池毛利率逐年上升且与同行业趋势不一致。”■90家新三板企业IPO排队，1家预披露更新，3家新增IPO辅导：

跟据证监会最新发布的文件，目前共有90家新三板企业IPO排队，8家处于已过会待挂牌状态，分别为海容冷链、芯能科技、江苏新能、明德生物、长江材料、新产业、泰林生物和捷佳伟创。5月21日-5月25日期间，共有5家企业获预披露更新，其中振威展览来自新三板。5月21日-5月25日期间，按公告日统计，有3家新增企业参与IPO辅导：西电动力()、百川环能()、尚阳股份()。

■风险提示：政策风险、IPO进度放缓