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黑色系第二次上车机会来了吗哈

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我注意到，本周以来黑色系持续反弹，这是否意味着黑色系又将迎来“第二春”？我认为，答案显然是否定。

当前黑色系上涨仍是在基于原有因素炒作，并没有跳出旧的框架：首先，冬季取暖季到来，季节性需求回升；其次，环保限产持续加码，供给端仍持续收缩；最后，本周黑色系上涨也受益于国际油价走高消息提振。

今年下半年，环保压力有增无减。为应对秋冬季大气污染防治工作，9月-10月唐山市多次启动应急减排措施，分别于9月25日、10月10日、10月16日、10月23日要求钢厂烧结机限产50%。除唐山地区以外，“2+26”其他城市也有限产情况。

此外，唐山市还出台采暖季钢铁行业错峰生产方案，全市采暖季高炉炼铁产能限产任务为1821万吨，错峰生产时间为2017年11月15日至2018年3月15日。其中，截至2016年底前已采用低品位工业余热实施城镇供暖的钢铁企业错峰生产时间延长至2018年3月31日。

据我的钢铁监测，10月份，全国163家钢厂高炉产能利用率(剔除淘汰落后产能)逐周回落，从9月末的90%以上降至10月末的86.84%。

据中钢协统计，2017年10月中旬会员钢企粗钢日均产量181.83万吨，旬环比减少1.76万吨，下降0.96%；全国预估日均产量230.83万吨，旬环比减少5.89万吨，下降2.48%

这几个月里，大动作不断，既大力建设“经济特区”——“红海经济带”来打破神话；又推行“供给侧改革”，联合持续减产；还开展了轰轰烈烈的反腐运动。显然，沙特这一系列举动，尤其是减产+反腐，更促使了石油供给端进一步收缩，推高国际油价飙升至60美元/桶之上。

综合来看，除国际油价走高消息提振外，本次黑色系反弹仍是在旧有逻辑下进行持续炒作。

长期看，黑色系难迎“第二春”

有效遏制了违规搭建的发生。未来黑色系是否会迎来“第二春”？

基于以上分析，我认为，答案显然是否定。由于当前黑色系上涨仍是在基于原有因素炒作，并没有跳出旧的框架，获得新的变量，因此从长期看黑色系仍将受制于需求端，而这一点也与博览研究员此前的观点相一致。

近期黑色系暴涨暴跌的背后，更多是在各种扰动因素下周期品存在阶段性反弹，未来大趋势是向下回调。而黑色系的这种长期趋势，更反映出未来几年的投资逻辑，即将发生切换：

无论是经济基本面上的新动能、对GDP增长贡献进一步凸显，还是政策面上，未来极可能向以收入分配改革为代表的需求端迈进，都表明未来若干年长期投资逻辑将更为关注需求端的增量，而不是此前的供给端收缩。

综合来看，我认为，即使近期国内黑色系行情有国际油价走高这个新增因素提振，但也很难再现8月份之前的强势，顶多是出现9、10月份那样的反反复复。长期看黑色系大方向仍然是趋势性向下。

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文章来源：公众号跟我读政策