金融保险券商板块已具备战略关注价值荐4股

金融：保险券商板块已具备战略关注价值 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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16年2月22日保险和券商板块实现较大幅度上涨，其中保险板块上涨6%，券商板块上涨4%，且领先于当天上证指数2. 5%的涨幅，表现突出，我们点评如下。

评论：

保险板块：持续增长，价值低估22日保险板块涨幅达6%，其中中国人寿涨停、新华保险上涨5.97%。板块大涨源于价值低估+对近期反弹弱于大盘的修复。截至上周五（2月19日），上证指数自1月27日阶段新低以来，已累计反弹8.4%，而保险板块同期涨幅仅为1.2%，明显低于指数。加之板块低估因素，共同提振保险板块今天表现。

市场对投资收益率下滑的影响反应过度。之前市场普遍担忧保险行业投资收益率下降所引致的价值下调影响，但从15年经营数据看，大保险公司内含价值更依赖于高折现率（11%左右）下的内生增长+新业务价值所带来的增量，预计两因素可驱使16年内含价值增长15%左右。而假定投资收益率下调25BP，内含价值仅需下调5%-6%左右，负面影响完全可对冲。

板块低估，具备中长期投资价值。保险行业仍属于朝阳行业，虽然近期保监会对高现价产品施加更为严格的管制，但对上市保险公司内含价值影响偏低，新业务价值仍将维持较高增速。目前板块估值在. 内含价值倍数之间，建议重点关注，个股排序为：新华保险、中国平安、中国人寿、中国太保。

券商板将会产生严重后果。台湾当局此举不会给台湾带来任何好处块：反弹行情助力估值修复券商板块涨幅达4%,反弹行情助力估值修复。我们在上周的点评中已经指出，券商估值已显著进入“熊市区间”，部分龙头最大限度的保障企业的生存和发展。进一步规范运作工商联会员企业应急互助金券商PB估值更是接近或突破历史最低值，市场一致悲观预期过于强烈。由于券商估值与市场行情走势高度相关，且1月月报已经对其业绩在极端下跌情况下进行了较为充分的压力测试，一旦市场出现反弹行情，券商股或实现“否极泰来”。

券商板块今日的走势进一步印证了我们的判断，目前部分低估值、业务结构更优、在未来转型期更具竞争力的行业龙头仍然值得关注。