煤炭石油关注两会后复产影响

煤炭石油：关注两会后复产影响 201 -0 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点前期支撑大盘和强周期股上行的三个基本面预期目前都受到挑战：经济复苏力度和煤炭行业景气度低于预期，通胀超预期带来的货币政策压力压制流动性预期，而近期煤炭需求较弱，同时节后供给恢复使得短期煤价预期较弱；在地产调控政策的压力下大盘和板块出现了较大幅度回调，我们认为板块短期仍将持续，注意煤企年报低于预期带来的调整风险。

从估值方面来这时候看，目前板块估值合理，下行空间不大。

本周数据点评：

煤价：国内港口动力煤价格连续下跌，炼焦煤价格稳中走弱。国内秦同比增长23.38%；进口1.38亿美元皇岛港动力煤价格稳定，环渤海动力煤综合价格指数继续小幅下行；国内港口国产炼焦煤价格稳中走弱，进口炼焦煤价格走平；国际动力煤价全面下行，短期弱势运行。

产地和消费地煤价：产地煤价走平；电厂采购价格小幅下调，钢厂焦精煤采购价格走平。

库存和运价：港口库存继续上升，电厂库存维持高位；国际和国内运费价格普遍上涨。

下游行业动态：电力：全国用电稳步增长，取暖结束影响动力煤需求；钢铁：库存继续上行，钢价继续走弱；下游焦炭价格普跌，期货结算价大幅下跌；下游钢材价格全面下调，铁矿石价格下跌明显；水泥和化工行业：

水泥价格企稳，甲醇价格有所调整。

风险提示：

大盘的系统性风险；煤炭板块阶段性回调压力超预期；房价和通胀上行超预期带来的政策逆周期调控风险；实体经济复苏力度和节奏低于预期，需求仍偏软。