行业家用电器看好厨卫行业未来整合溢价荐4股

家用电器：看好厨卫行业未来整合溢价 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业销量：增长仍有保障，但难有超预期表现。们认为目前行业刺激政策退出以及国家宏观经济转型的双重因素共振下，行业增速将继续维持在一个正常且可持续发展的平台内，我国家电行业空间远未到增长天花板，但行业销量增速将低位企稳，销量将维持在%的较低增幅上。

竞争格局趋缓，但大品牌继续挤压中小品牌生存空间。各厂商目前差异较大。1月至 月底，除格力电器外，其他主要公司吸金能力虽然继续提升，但龙头企业的同比增速明显较12年全年有原标题[二炮蓝军与数支导弹劲旅跨区域实兵实弹演练]所放缓。放缓的因素主要来自于代理商层面，分销商基本维持平稳态势。

渠道方面：电商平台收费与传统KA趋同，强势电商的时代已经来临。大家给予厚望的家电电商模式也仅在1、2线城市得到了充分发展，占内销销量整体份额维持在10%-15%的水平，且目前售价已于KA,专卖店价格相差不大。

行业洗牌基本完成，下半年稳步增长是大概率事件。在弱市下，龙头企业在终端产品价格的较强把控能力、产品升级能力。此次节能补贴政策结束之后，龙头企业将把更多精力投入在品牌营销及产品升级上，因此龙头企业的盈利能力将得到延续。

维持谨慎推荐评级。总体来看随着今年下半年家电行业整体盈利能力将继续稳步提升，导致板块整体估值向下，板块目前估值与于国外同行业公司相比还尚有空间，且由于我国市场(除白电外)，特别是厨卫行业，整合度较低，仍旧具备相当的高成长性。因此我们维持对行业的下半年的谨慎推荐的评级。

重点推荐个股：以稳健投资的角度继续维持白电龙头，美的电器（基本面向好趋势明显；）、青岛海尔（龙头优势明显至于苏贞昌；市场份额仍将提升；）的推荐评级；2、从成长性角度来看，推荐具有厨卫整合溢价概念的龙头个股，推荐老板电器（多品牌多渠道持续推进下主营及业绩增速确定；）、华帝股份（资产整合后的协同效应。）