行业金融信托销售遇拦路虎

金融：信托销售遇拦路虎 201 -0 -25 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态：

第三方理财代销或需持牌照信托销售遇“拦路虎”近日业内人士透露，监管层或将对第三方理财机构颁发牌照，拿不到牌照的第三方理财市场暑假里每天给妈妈按摩将面临大洗牌。在银行规定代销的信托产品必须经过总行批准后，不少大型信托公司在各地纷纷开设“财富管理中心”或收购第三方理财公司，一旦自建的第三方理财公司拿不到牌照，可能会并入信托公司成为内部直销部门；而无力自建“财富管理中心”、只好寻找第三方理财公司进行渠道合作的中小信托公司产品销售渠道更是受阻。信托销售再次遭遇“拦路虎”。

AMC联手信托搭建PE平台资管队伍迎新军以券商、基金、信托和保险等机构为参与主体的资管队伍又迎新军：四大资产管理公司（AMC）正走向台前。近日，昆仑信托与中国信达资产管理公司合作的“中国信达固定收益集合资金信托计划”已经募资9.7亿元，宣告成立。此次中国信达与昆仑信托的合作，和之前这世界上根本不存在坐享其成合作模式不同，资产管理公司已开始走到台前，直接承担起产品管理的职责。这是资产管理公司商业化转型的重要尝试。

百余信托产品待转让折价机会显现无法提前赎回、无法质押一直制约着信托产品的流动性，近两年信托产品风险事件的不断爆发使得信托产品二级市场转让的需求大大增加。目前市场公开的有转让意图信托产品已接近100只。

目前已有不少第三方机构专门为信托产品持有人提供转让通道，甚至诺亚财富计划发行信托中的信托（TOT）与之对接。业内人士普遍认为，愿意转让的信托产品往往存有一些折价，也拥有一定的投资价值。

简评维持行业“买入”评级上周信托板块跟随大盘反弹。部分基建信托在受46 号文影响停滞了一段时间后重新发行；房地产信托发行规模和收益率也一路上扬；券商等机构对通道业务的抢食并没有对信托规模的上涨趋势有所影响，2月份信托资产规模已经突破8万亿大关……，这些都表明，在我国目前的信贷政策和融资环境下，信托有良好的发展空间，泛资产管理时代下，未来两年信托业基于行业先发优势，还将保持惯性高增长，但增速会有所下降。随着资产业务竞争的加剧，在目前净资本监管政策下，行业将出现分化，优势资源更向龙头企业收缩，同时增资带来的规模增长仍在促发业绩提升和兑现。在这个思路框架下，中融信托、爱建信托均符合我们龙头、事件及业绩兑现的三重判定，是关注的好标的。