国信证券基金大幅减仓市场协同性预警大盘即鼓励

国信证券：基金大幅减仓 市场协同性预警大盘即将调整 类别： 机构： 研究员：

方兴地产分拆酒店上市进入倒计时[摘要]

上周涨幅较大的行业包括食品饮料、家用电器和金融服务等。上周公用事业领跌市场，其余跌幅较大的行业为建筑建材、交运设备和黑色金属等。观察个行业的Beta值，有色金属和食品饮料继续保持最高和最低Beta属性，食品饮料因与大盘下跌相关性较小上周逆势上涨。其余行业Beta值未有明显特征；强势板块主要是食品饮料、乙醇汽油、长吉图版块、银行持股、黄河三角洲和鄱阳湖等；弱势板块主要包括垃圾发电、核能喝点、北部湾经济区、新疆区域振兴、港珠澳大桥和建筑节能等；截止5月20日，股票型基金（已剔除指数基金）平均仓位82.03%，较上周仓位大幅下降了4.29%。考虑基金净值变化受大盘下跌的影响，基金仓位主动减仓4.2%。

下周操作建议：

1.截止2011年5月20日，开放式股票型基金仓位82.03%，期间在3月2日仓位到达91.02%的高点后大盘本周中开始了阶段性调整。基于历史数据仓位在超过90%后大盘倾向于下跌或震荡，并在仓位降低至80%前较难有牛市行情的出现。近期仓位处于下降通道，上周公募基金有大幅减仓动作，与前周相比仓位主动减仓4.2%，我们继续提示目前操作建议以防守为主适当降低仓位；2.截止2011年5月20日市场协同性为55.64%（20MA）。市场协同性指标在近期快速释放，自4月份以来的高点下降11.62%，而距离前期高位已过了3个月时间。根据我们市场协同性测算模型的方法，市场协同性快速释放的现象表明各行业轮动速度在不断增加、市场热点相对分散、主线较难把握。市场协同性经过近二个月的观察已确认释放趋势，上周行业间的协同效应较上上周减弱，我们判断大盘在近期将出现下跌的概率较大。从历史数据看，哪怕是震荡调整，一般幅度在15%～20%之间；3.使用聚类方法结合动量效应选择行业的结果。根据最新数据，建议未来两周可关注食品饮料、医药生物（1W）和采掘（2W）中个股的机会。