医疗保健行业增速全年预期前低后高荐股DG

医疗保健：行业增速全年预期前低后高 荐10股 类别： 机构： 研究员：

而且很多地方政府规定给第二个和第三个孩子的补助更高[摘要]

截至目前，生物医药板块近295家相关上市公司中，有117家披露了2019年度一季报业绩预告或快报，有5家公布了一季报。取预告净利增速上下限的中间值，得到2019年一季度板块净利增速的均值为27.95%；考虑到2018年有较多的公司经营发生较大变动，极端数值的存在使得平均数失真，我们采用中位数统计，得到2019年Q1净利增速中位数为15%。区间统计来看：

有9家公司盈利为负值；有 6家公司出现负增长；11家公司增速超过100%；10家公司增速区间在%；2 家公司增长区间在%； 2家公司增长区间在%。

去年一季度因流感疫情因素使得基数较高，板块较上年同期行业增速有所放缓，但是考虑到2018年较多公司已经进行商誉减值等，负面因素已经充分释放，公司即将轻装上阵，我们预计2019年全年板块增速呈现前低后高，全年板块增速有望上调至20%。考虑到市场风险偏好逐步上升，建议提升中小市值股票的配臵比例，特别是各个细分产业小而美的龙头。

点评去年同期流感因素影响基数高，2019年Q1板块增速有所放缓，但风险已经在2018年充分释放，预计全年板块增速呈现前低后高，全年有望达20%。截至目前，生物医药板块近295家相关上市公司中，有117家披露了2019年度一季报业绩预告或快报，有5家公布了一季报。取预告净利增速上下限的中间值，得到2019年一季度板块净利增速的均值为27.95%；考虑到2018年有较多的公司经营发生较大变动，极端数值的存在使得平均数失真，我们采用中位数统计，得到2018年净利增速中位数为15%。

区间统计来看：有9家公司盈利为负值；有 6家公司出现负增长；11家公司增速超过100%；10家公司增速区间在%；2 家公司增长区间在%； 2家公司增长区间在%。去年同期因流感因素，致使去年一季度基数较高，使得今年一季度增速有所放缓。但是，多数公司在2018年进行商誉减值等，负面因素已经充分释放，2019年将轻装上阵，我们预计板块全年增速呈现前低后高，有望达到20%。

行业景气度上来看，CRO、CDMO、疫苗、原料药中间体等子行业增速最快。其中增速较快的公司有：海普瑞（1088.45%~11 8.44%）、天宇股份（514.19%~54 .67%）、普利制药（100%~125%）、智飞生物（85%~105%）、沃森生物（60%~75%）、乐普医疗（80%~100%）、长春高新（60%~80%）、博济医药（50%~80%）、药石科技（54.97%~77.97%）、泰格医药（40%~60%）、普洛药业（48.89%~78.67%）等。

市场风险偏好提升，建议提升中小市值股票的配臵比例，特别是各个细分产业龙头。我们持续推荐在未来行业结构改革中受益的细分行业，1）创新药及其产业链CRO/CDMO，推荐昭衍新药、凯莱英；创新药制剂推荐康弘药业、安科生物；2）化学原料药及中间体，推荐普洛药业； ）不受医保控费影响的中药消费品，推荐片仔癀，同时关注云南白药； ）连锁药店，推荐一心堂，同时关注益丰药房；4）受益于加快进口国外靶向药，从而相关检测业务提升的艾德生物等；5）受政策影响较小的血液制品行业，推荐华兰生物、振兴生化。

投资建议A股投资组合：凯莱英、昭衍新药、普洛药业、康弘药业、一心堂、片仔癀、艾德生物、华兰生物、振兴生化、安科生物。

风险提示政策风险、产品竞争加剧、研发失败风险。