建材关注稳增长国企改革推进荐股蹭飞

建材：关注稳增长＋国企改革推进 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

水泥：本周全国水泥市场价格26 元/吨，较上周环比上涨0.6%。高标号水泥价格大部分城市保持不变，其中上海、杭州地区高标号水泥环比上涨20元/吨。低标号水泥价格为248元/吨，较上周环比上升0.68%，其中杭州、武汉、长沙地区低标号水泥环比上涨20元/吨。

全国磨机开工率上升0.1%至5 .5%，水泥库存74.8%，较上周下降0.2%。全国水泥煤炭价差26 元/吨，环比上涨2元/吨。9月底市场需求及上调幅度基本符合前期预期，9月21日开始江苏南部苏锡常、浙江北部杭州、嘉兴和上海等地价格迎来二次上调，幅度元/吨，其中苏锡常地区累计上调 0元/吨，预计10月上旬受节假日影响企业主要以落实和执行前期价格为主，10月中下旬部分需求较好地区将会继续推动价格小幅上涨。

例如照片、事故发生地址等投资策略：本周新版《通用硅酸盐水泥》标准征求意见稿出炉，将取消 2.5、 2.5R强度等级的水泥，目前处于征求意见阶段，预计最快于2016年正式实施。根据测算水泥熟料比约为1.6，若取消 2.5、 2.5R强度等级的水泥，比例降低为1.4，按照目前全国熟料产能18亿吨计算，将减少水泥产能 .6亿吨左右，供给端进一步收缩。上峰水泥公告收购新疆中博水泥，新增水泥产能100万吨，此次收购有利于加强公司在西北地区的战略布局，并与公司在亚吉尔吉斯等地的基地和布局相互呼，为“一带一路”规划再拓新局，此外冀东水泥宣布与嘉华水泥签署战略合作协议，将致力于高端特种水泥市场开发，行业处于下行阶段龙头企业寻找新发展机会，大企业收购、强强联合等趋势显著加快。

目前行业盈利依然底部运行，随着季节旺季需求回暖，华东地区价格普涨，涨幅明显，释放较强积极信号。我们认为行业基本面有望逐步改善，同时经济回落超预期下国家保增长需要加大投资力度，万亿基建投资持续加码叠加旺季效应，有望带阶段回升，带动水泥股超额收益，建议关注低估值龙头及有提价预期区域水泥企业，包括海螺水泥、华新水泥、万年青等。京津冀一体化”逐步转向落实阶段，区域交通规划率先发力，未来三地将以城际铁路互联互通为核心，初期目标到2020年先期完成8条，总规模达 45 公里，到2050年24条城际铁路线全部完成建设。我们预计随着方案转向落实，将极大提振区域水泥需求，叠加申办冬奥成功，有望进一步加强雾霾治理，加快京津冀协同概念，供需格局改善可期，建议关注冀东水泥、金隅股份下半年铁路运输加速进行，西部新疆、西藏区域规划发展有望推进，建议关注“一带一路”区域规划，我们认为规划将打开沿线区域水泥需求新的增长空间，区域水泥企业有望分享沿线国家水泥市场高收益。重点推荐天山股份、上峰水泥、青松建化、西部建设等。

9月1 日《关于深化国有企业改革的指导意见》出台，明确股权改革要延伸到集团公司，要加大集团层面的改革力度，同时员工持股计划坚持试点先行，我们推荐三大投资机会：1）央企层面关注中建材及中材集团。看好凯盛集团下属北新建材、洛阳玻璃和方兴科技资产证券化预期、小市值公司瑞泰科技。宁夏建材和祁连山公告中材集团拟延期1年履行解决同业竞争的承诺，我们认为目前央企改革顶层方案尚未出台，短期内消除同业竞争尚存难度，在接下来的一年中，中材集团对相关上市公司业务整合仍三家公司的最大看点。从布局上看重叠区域主要在甘肃地区，后期若整合成功，资产置出的公司具有较高壳价值。关注祁连山、天山股份、青松建化。2）省级国企层面静待各地细则落地，重点留意细则中涉及到国有资本投资公司试点标的，推荐改革先行省市安徽海螺型材，北京金隅股份。 ）地方国企中拥有改革催化以及“单一上市平台”公司将受益，综合以上两点推荐京津冀地区水泥龙头企业冀东水泥。