日常消费品首届中国国际进口博览会开幕计划

日常消费品：首届中国国际进口博览会开幕 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

川财观点

【食品饮料】白酒前三季度收入、净利润增速维持高增长，单季度增速放缓。

18家白酒上市公司中11家前三季度营业收入增速超过20%，6家扣非净利润增速超过50%。非白酒饮品收入增长分化，利润增长乏力。24家非白酒饮品上市公司（啤酒、黄酒、红酒、饮料等，不含乳制品）前三季度收入正增长为15家，1 家扣非净利润同比负增长，业绩增长乏力。乳业板块收入端集中度继续提升，地方乳企业绩压力增大。一线乳企伊利股份前三季度收入同比增长16.88%，市场份额进一步向头部集中。调味品业绩增长稳健，费用率控制良好。调味品主要企业收入和利润增长相对稳健，成本端有上涨压力，但行业整体费用率控制良好，调味品行业竞争和盈利相对平稳。其他必消品、休闲食品等收入端维持增长势头，低端消费表现亮眼。其他必消品同样受经济下行影响较小，品牌企业收入端维持增长势头，从业绩来看，低端消费品业绩增长明显。

到时北京将有138家点代销 【商贸零售】推荐优质国货化妆品板块，受益于渠道变革，三四线城市化妆品行业消费尤其是电商渠道消费快速提升，中国品牌得益于本土资源以及先发优势保持较大体量，参考成熟国家的化妆品企业的成长史，我们认为中国化妆品尤其面膜品类有望崛起。相关标的：御家汇、珀莱雅、上海家化、拉芳家化。

【休闲服务】板块权重股中国国旅、首旅酒店、锦江股份前三季度的净利润分别同比增长41.79%、45.62%、22.51%。受四季度淡季和国内市场消费相对低迷的影响，近期旅游板块景气度相对较弱。建议重点关注复制扩张能力较强且保持稳定增长的旅游演艺板块和近期调整幅度较大但行业景气度稳定向好的免税板块。相关标的：宋城演艺（ 00144）、中国国旅（601888）。

【农林牧渔】2018年第三季度农林牧渔板块营业收入同比增加10.8%，扣除非经常性损益净利润增加5.4%。农林牧渔板块单季营业收入和扣非后净利润同比均出现上涨。禽链产品价格景气，公司利润比去年同期扭亏为盈，利润增速可观，受祖代鸡引种量下降的影响，鸡苗供给偏紧的情况将持续，鸡价或将维持景气；生猪养殖方面，三季度全国生猪均价受季节性消费拉动走强，但全国生猪调运受猪瘟影响，生猪价格出现区域分化，养殖企业利润分化明显。短期建议关注生猪价格较高区域有产能布局的养殖企业，中长期来看生猪产能上涨有限，生猪存栏量或大幅下降，猪周期底部有望加速出现。建议关注周期底部，具备成长性的龙头企业，相关标的温氏股份（ 00498）、牧原股份（002714）。动保板块业绩随下游养殖价格走强改善。第三季度动保子板块扣除非经常性损益后净利润增加19.9%，主要由于进入秋防阶段，生猪价格表现较强。中长期来看，随着规模化养殖推广，市占率居前的企业有望率先受益。

中美贸易摩擦影响降低，饲料板块走强。上周饲料工业协会协会发布两项团体标准，将有效减少豆粕等蛋白饲料原料用量，带动减少大豆需求约1400万吨。中美贸易摩擦对美大豆加税，原材料价格上涨的影响有望降低。