医疗保健中药材价格持续回落盈利有望提升了

中新7月7日电据韩联社7道 医疗保健：中药材价格持续回落 盈利有望提升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

1．中药板块前三季度营业收入同比增速为22.99％，高于医药板块整体21.05％的增速，纵向比较来看，增速超过板块2006－2010年的增速。

中药板块营业利润增长率为27.87％，远高于医药板块整体17.91％。

2．2011年前 季度中药板块毛利率为41.71％，略低于2011年中报，毛利率下跌态势趋缓，随着中药材价格的回落，中药行业毛利率有望回升，盈利能力将得到提升。

．中成药2011年9月产量为22.0 万吨，同比增长51. 2％。中成药产量从2007年以来一直处于上升趋势，从2007年1月的7.45万吨增长到2011年4月的22.0 万吨，与经济周期关系不大。2011年6月到9月这4个月中药产量的增速尤为明显，均高于40％，远超过去年同期的增长率。

4．从2011年5月开始，中药材价格出现持续回落，成都中药材价格指数从2011年5月 0日的1 0.77下跌到2011年10月 1日的110.86，下跌幅度较大，我们认为中药材涨价的趋势得到扭转。

5．中成药行业受中药材价格上涨的影响比较大，毛利率受到不同程度的影响，传统中药公司影响较大，中药现代化企业影响相对较小；中药材价格回落对传统中药企业利好更大。

6．投资策略，中药材价格回落提升传统中药企业毛利率较大，可以关注同仁堂、江中药业、以岭药业，中药现代化公司中可以关注技术研发实力突出，不断有新产品上市的公司如天士力、康缘药业，品牌中药公司中可以关注东阿阿胶、云南白药，可以关注营销改革见成效，业绩出现拐点的千金药业，还可以关注大集团背景下有资产整合预期、自身生产经营稳定增长的公司如华润三九，中药配方颗粒快速发展带来的机遇，可关注红日药业。给予中药行业强于大市评级。